华福证券-【华福固收】科创债怎么看？-250507

- 央行将创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本再贷款，支持科创企业融资，预计将降低其融资成本。

- 科创债的发行成本在政策支持下持续下降，预计2025年将继续走低，市场投资热情有望提升。

- 鼓励发行更长期限的科创债，有助于缓解“短贷长投”的期限错配问题，促进市场活跃度和多元化发展。

债券标的：科创债 操作建议： 1. 积极关注科创债主题投资机会。

2. 对于想要博取更高收益的机构，可提前关注首发平台的一级发行机会，尤其是基本面无明显瑕疵、主体成长性较好、带增信或担保措施的首次发债主体。

3. 对于流动性和久期管理有较高要求的机构，建议关注流动性更好的科创票据，尤其是1年以内存续的科创票据。

4. 对于负债端稳定的机构，可在政策推进过程中挖掘优质主体，博弈中长端投资机会。

理由： 1. 央行的政策支持将降低科创企业的融资成本，刺激市场对科创债的需求。

2. 外部增信措施的使用将增强债券的信用水平，降低违约损失风险，提升市场吸引力。

3. 鼓励发行更长期限的债券，有助于缓解“短贷长投”的期限错配问题，满足科创企业的融资需求。

4. 预计未来将有更多中小科创企业、民营科创企业参与科创债的发行，促进市场活跃度和多元化发展。

5. 科创债的整体估值水平低于普通信用债，信用风险相对较小，适合投资者配置。