财通证券-红旗迎风展6：科创有望创新高-241110

1. 全球宏观环境转向蜜月期，科创板块有望创新高，短期受益于风险偏好驱动的超跌反弹。

2. 中期看，消费和地产等基本面驱动的复苏主线赔率更高，建议关注顺周期配置。

3. 特朗普当选后，预计将实施减税及产业刺激政策，国内化债政策也将推动经济复苏。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观环境 1. **全球宏观环境转变**：从不确定性时期转向蜜月期，主要因素包括美国经济软着陆、联储降息、中国刺激政策等，推动企业盈利和风险偏好改善。

2. **美国大选与经济政策**：特朗普胜选可能导致“三权合一”，增加政策刺激，预计减税和产业刺激将加速，支持经济复苏。

#### 市场行情 1. **科创板块前景乐观**：预计科创有望创新高，科技金融成为行情的排头兵。

2. **短期与中期策略**： - 短期：关注超跌反弹，成长板块（如半导体、消费电子等）受益明显。

- 中期：消费和地产等基本面驱动的复苏主线赔率较好。

#### 政策与债务 1. **国内化债政策**：人大常委会明确未来财政规划，支持地方债务化解，预计地方隐性债务将大幅下降。

2. **积极财政趋势**：财政政策将持续推动经济复苏。

#### 投资策略 1. **结构配置**：建议投资者关注顺周期（金融、地产）与小盘成长（TMT、电新）之间的平衡，依据宏观经济信号调整配置。

2. **关注政策催化**：受益板块如化债方向（地方城投、大行等）值得关注。

#### 风险提示 1. **经济衰退风险**：需警惕美国经济衰退及海外金融风险超预期的可能性。

2. **历史经验失效**：市场变化可能导致历史经验不再适用。

总体而言，当前市场在政策刺激与宏观环境改善的背景下，存在较好的投资机会，尤其是在科技与消费领域。

本报告的投资建议及理由为： 1. 短期内关注顺周期行业（金融、地产），预计在政策刺激下表现优异。

2. 如果国内刺激政策符合预期，中美经济共振将推动基本面改善，建议重点配置顺周期资产。

3. 若中美基本面未见好转，小盘成长股（TMT、电新）有望在市场热度下降前实现良好收益。

4. 特朗普当选可能带来减税和产业刺激，提升市场确定性和政策支持。

5. 国内化债政策将显著降低地方隐性债务，进一步明确财政支持趋势。

6. 关注科技金融和消费复苏方向，预计将成为中期行情的主线。