盐津铺子：国金证券-盐津铺子-002847-渠道红利延续，业绩稳健增长-241028

投资标的：盐津铺子（002847） 推荐理由：公司Q3收入和净利润均超预期，渠道红利延续，产品和渠道结构优化，毛利率保持稳定。

预计未来三年净利持续增长，维持“买入”评级，具备良好的成长潜力和市场竞争力。

- 盐津铺子2024年Q1-Q3实现营收38.6亿元，同比增28.49%，归母净利润4.93亿元，同比增24.55%，业绩稳健增长。

- 公司通过多渠道布局和新品类发展，持续提升品牌影响力，Q3收入同比增长26.2%。

- 预计2024-2026年归母净利将分别为6.5亿、8.1亿和10.1亿，维持“买入”评级，但需关注食品安全和市场竞争风险。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年1-3季度（Q1-Q3）实现营收38.6亿元，同比增长28.49%； - 归母净利润为4.93亿元，同比增长24.55%； - 扣非归母净利润为3.76亿元，同比增长12.9%。

2. **第三季度业绩（Q3）**： - 营收14.0亿元，同比增长26.2%； - 归母净利润1.73亿元，同比增长15.6%； - 扣非归母净利润1.51亿元，同比增长4.8%。

3. **经营分析**： - 渠道势能延续，收入环比提速； - 产品全规格发展，包括散装、定量装、小商品和量贩装； - 全渠道覆盖，重点发展电商、零食量贩店等； - 新品类渗透率提升，成功推出“蛋皇”鹌鹑蛋等新品。

4. **毛利率与费用**： - Q3毛利率为30.62%，净利率为12.39%； - 毛利率同比下降主要由于原材料价格上涨和产品结构变化； - 销售费率同比上升，管理及研发费率略有下降。

5. **渠道与产品战略**： - 聚焦8大品类进行研发，推动供应链转型升级； - 成功拓展山姆渠道，积极补齐短板实现多渠道驱动。

6. **盈利预测与评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.5亿元、8.1亿元和10.1亿元； - 对应PE分别为22x、18x和14x； - 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 食品安全风险； - 新品放量不及预期； - 市场竞争加剧等风险。

以上信息可以为投资者提供关于盐津铺子的财务表现、市场策略及未来展望的重要参考。