上纬新材：华鑫证券-上纬新材-688585-公司深度报告：深耕高性能树脂，循环材料与低空经济打开增长空间-241118

投资标的：上纬新材（688585） 推荐理由：公司专注高性能树脂，环保耐腐蚀材料市场份额稳居国内第一，海外市场持续拓展。

循环材料与低空经济领域具备创新优势，未来增长潜力大，预计2024-2026年收入持续增长，维持“增持”评级。

- 上纬新材专注于高性能树脂领域，环保耐腐蚀材料市场需求稳定，国内市占率达到35%。

- 公司积极拓展海外市场，2023年海外营收占比提升至30%。

- 循环材料与低空经济成为未来增长点，预计2024-2026年收入持续增长，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 上纬新材成立于2000年，2020年上市，专注于高性能树脂领域。

- 主要业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料及新型复合材料。

2. **核心产品**： - 主要产品包括乙烯基酯树脂、特种不饱和聚酯树脂和风电叶片用灌注树脂等。

3. **市场需求**： - 环保高性能耐腐蚀材料的下游行业广泛，应用于防腐耐腐蚀及环境保护领域。

- 行业需求受基础设施投资和旧基础设施修复的驱动。

4. **市场份额**： - 公司在国内市占率达到35%，预计未来保持稳定和收入稳健增长。

5. **海外市场拓展**： - 公司积极开拓海外市场，2023年海外营收4.13亿元，占比从2020年的11%提升至30%。

- 已与西门子歌美飒签署合作意向书，布局东南亚、欧洲、北美等市场。

6. **循环材料与低空经济**： - 公司研发可回收热固树脂EzCiclo，市场上唯一通过SGS和ISO认证的产品，回收率可达≥95%。

- 已在风力发电叶片制造及其他应用领域推广。

7. **合作与战略**： - 与多家企业达成合作意向，包括金风科技、中材科技等。

- 2024年与西门子歌美飒签署协议，自2026年起供应可回收体系系列产品。

8. **盈利预测**： - 预测2024-2026年收入分别为15.6亿元、17.7亿元、20.6亿元，EPS分别为0.2元、0.22元、0.26元。

- 当前股价对应PE分别为35.1、32、27.1倍，维持“增持”投资评级。

9. **风险提示**： - 风电新增装机不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧、大盘系统性风险等。

这些信息可以帮助投资者评估上纬新材的市场前景、财务表现及潜在风险。