通信行业：德邦证券-通信行业周报：单北斗替换和卫星组网有望带来空天投资机会-240907

- 我国北斗规模化应用已初步实现，政策驱动与内生需求将持续推动其发展，预计到2025年产业产值将达到1万亿人民币。

- “三位一体”空间网络覆盖将成为现实，北斗、天通及低轨卫星的结合将提升卫星通信和互联网服务能力。

- 5G与北斗的融合应用正在加速，推动车载导航和低空经济的发展，相关企业将迎来增长机遇。

### 投资报告核心要点总结 1. **政策驱动与内生需求**： - **政策支持**：实施《北斗规模应用三年行动计划》，要求逐步替换不支持北斗的物联网设备。

- **内生需求**：单北斗设备保障关键基础设施安全，具备高精度定位能力，市场需求持续增长。

2. **卫星网络覆盖**： - **三位一体网络**：北斗卫星提供定位与短报文通信，天通卫星实现应急通信，低轨卫星发展卫星互联网。

计划到2025年实现全面覆盖。

3. **天地一体化发展**： - **北斗+5G融合**：推动车载导航与地面应用，提升定位精度，促进自动驾驶与低空经济发展。

4. **行业要闻**： - **Starlink扩展**：计划与更多运营商合作，推动我国卫星互联网建设。

- **5G+北斗商业项目**：重庆地下环道实现车道级导航，验证天地一体化网络的可行性。

- **智能网联汽车数字模型库发布**：加速数字经济在交通领域的应用。

- **新型信息基础设施发展**：推动跨行业融合与共享，促进AI与信息基础设施的联动。

5. **市场回顾与关注**： - 本周通信行业整体下跌，重点关注卫星导航、车联网及数据要素融合的投资机会。

- **短期关注**：卫星互联网与北斗产业链相关企业。

- **长期关注**：主要运营商、通信基建、北斗相关企业及数字经济相关企业。

6. **风险提示**： - 运营商集采进度、上游芯片供应、企业成本上升及商业航天发展速度等可能影响投资。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **卫星导航及北斗产业链** - **推荐标的**：上海瀚讯、航天环宇、天银机电、铖昌科技、臻镭科技、华测导航、海格通信、振芯科技、合众思壮、北斗星通、司南导航、中海达、华力创通、盛路通信 - **推荐理由**： - 政策驱动和内生需求推动北斗规模化应用，预计到2025年行业产值将达1万亿。

- 北斗智能终端具备高精度、高可靠性，能够在复杂环境中满足定位导航需求。

- “5G+北斗”融合应用正在推进，助力车载导航及地面应用。

#### 2. **运营商** - **推荐标的**：中国移动、中国电信、中国联通 - **推荐理由**： - 作为基础设施提供者，运营商在新型信息基础设施建设中扮演重要角色，推动信息设施跨行业共享。

#### 3. **通信基建** - **推荐标的**：中国铁塔 - **推荐理由**： - 在信息基础设施的建设中，通信基建企业将受益于行业整合与升级。

#### 4. **主设备** - **推荐标的**：中兴通讯、烽火通信 - **推荐理由**： - 主设备制造商在技术升级与市场需求增长中将获得较大市场份额。

#### 5. **军民融合** - **推荐标的**：七一二、盛路通信 - **推荐理由**： - 军民融合政策的推动将带来新的市场机遇，相关企业将受益。

#### 6. **数字货币** - **推荐标的**：楚天龙 - **推荐理由**： - 数字货币的推广和应用将为相关企业带来新的增长点。

#### 7. **物联网** - **推荐标的**：移远通信、美格智能 - **推荐理由**： - 物联网的快速发展将推动相关企业的业绩增长。

#### 8. **云/IDC** - **推荐标的**：光环新网、润建股份、佳力图、英维克 - **推荐理由**： - 云计算和数据中心的需求持续上升，相关企业将受益。

#### 9. **光模块** - **推荐标的**：中际旭创、天孚通信、光迅科技、博创科技、源杰科技 - **推荐理由**： - 光模块在通信行业中的应用不断扩大，相关企业将迎来市场机会。

#### 10. **海上风电** - **推荐标的**：中天科技 - **推荐理由**： - 可再生能源的政策支持将促进海上风电行业的发展。

#### 11. **工业互联网** - **推荐标的**：东土科技、飞力达 - **推荐理由**： - 工业互联网的发展将推动相关企业的技术升级和市场扩展。

#### 12. **数据要素** - **推荐标的**：云赛智联、天源迪科、东方国信 - **推荐理由**： - 数据要素的整合与应用将为企业带来新的商业模式和增长机会。

### 风险提示 - 运营商集采进度不及预期。

- 上游芯片受控影响产品交付。

- 企业经营成本上升。

- 我国商业航天发展速度不及预期。

- AI算力需求不及预期。