西部矿业：华福证券-西部矿业-601168-西部矿企龙头兼具高分红及成长性-240514

投资标的：西部矿业 推荐理由：公司是我国西部地区矿企龙头，多品种布局发展稳定，拥有多座矿山和盐湖资源，具有较强的成长性。

公司制定了科学、稳定的现金分红政策，长期分红回馈股东，盈利稳健，有望持续增长。

1. 西部矿业是我国西部地区矿企龙头，主要从事有色金属采选、冶炼、贸易，拥有丰富的资源储量和稳定的发展布局。

2. 公司通过矿山核心增量和盐湖产业链布局，仍具备成长性，同时实行稳健的现金分红政策回馈股东。

3. 预计公司未来净利润将稳步增长，具有投资潜力，建议给予“买入”评级，但需注意金属价格和项目进展的风险。

1. 公司主要从事铜、铅、锌、铁、镍等有色金属采选、冶炼、贸易 2. 公司拥有资源储量为铜金属量605万吨、铅金属量155万吨、锌金属量270万吨、铁（矿石量）30,011万吨 3. 公司是我国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商 4. 公司正在推进玉龙铜矿三期项目，建成后铜精矿产量有望达到20万吨 5. 西矿公司分别于2022年3月和2023年6月收购东台锂资源公司27%股权和泰丰先行6.29%股权 6. 公司2018年以来收入稳健增长，2023年实现营业收入427.48亿元，同比增长6.24% 7. 公司上市以来累计现金分红71.49亿元，占累计可分配利润的56.16% 8. 预计公司2024-2026年归母净利分别为38.6/46.0/53.3亿元，对应EPS为1.62/1.93/2.24元/股 9. 参考可比公司，2024年给予公司18倍估值，对应目标价29.14，给予公司“买入”评级