东鹏饮料：开源证券-东鹏饮料-605499-公司信息更新报告：2024年收入高增，新品亮眼-250123

投资标的：东鹏饮料（605499） 推荐理由：公司预计2024年收入同比增长40%-43%，归母净利润增长54%-69%。

能量饮料和新品电解质水表现强劲，市场份额提升，净利率改善。

渠道建设完善，未来将积极拓展海外市场，维持“增持”评级。

- 东鹏饮料预计2024年收入将达到157.2-161亿元，同比增长40%-43%，归母净利润增幅更高，预计为31.5-34.5亿元，增幅54%-69%。

- 能量饮料和新品电解质水表现强劲，市场份额有所提升，净利率因原材料成本下降而显著改善。

- 2025年公司将继续拓展渠道和新品布局，寻求新的增长点，但面临竞争加剧和原材料价格波动的风险。

东鹏饮料（605499）发布了2024年业绩预告，预计收入在157.2-161亿元之间，同比增40%-43%；归母净利润预计为31.5-34.5亿元，同比增54%-69%；扣非后归母净利润为30.7-33.7亿元，同比增64%-80%。

根据推算，2024年第四季度收入预计为31.6-35.4亿元，同比增21%-35%；归母净利润预计为4.4-7.4亿元，同比增15%-93%。

以中值计算，2024年第四季度收入同比增27.8%，归母净利润增53.6%。

公司维持2024-2026年的归母净利润预测为33.63亿元、42.32亿元和50.43亿元，对应的每股收益（EPS）为6.47元、8.14元和9.70元，当前股价对应2024-2026年的市盈率（PE）为37.5倍、29.8倍和25.0倍。

在产品方面，能量饮料预计将继续高速增长，增幅约30%，主要受益于消费人群的增长和区域市场的扩张。

新品电解质水持续高速增长，表现出强劲的上升势头，补水啦品牌正在加密网点覆盖，仍有成长空间。

净利率方面，2024年净利率预计明显提升，主要得益于大东鹏的占比提高以及原材料价格下降。

2025年展望中，春节备货积极，预计大东鹏的增速将有所放缓，而补水啦有望继续高增长。

风险提示包括竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险以及食品安全风险。

公司将继续拓展网点，加大渠道覆盖密度，并积极布局新品，寻求海外市场的新增长点。