中航西飞：国金证券-中航西飞-000768-大中型飞机制造龙头，有望受益于军民双景气-241031

投资标的：中航西飞（000768） 推荐理由：作为我国唯一的大中型军民用飞机制造基地，公司受益于军民双景气，业绩稳步增长，未来将进入收获期。

民用飞机市场需求旺盛，深度参与C919和空客项目，具备良好盈利能力和成长潜力，给予“买入”评级。

- 中航西飞作为我国唯一的大中型军民用飞机制造基地，业绩持续增长，受益于战略空军建设和民航市场需求。

- 公司在军用飞机和民用飞机领域均具备核心竞争力，未来有望迎来业绩快速增长的阶段。

- 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将稳步上升，给予2025年目标价38.08元，首次覆盖评级为“买入”。

作为专业投资者，以下是从文本中提取的重要信息： ### 公司概况 - **公司名称**：中航西飞（股票代码：000768） - **行业地位**：我国唯一的大中型军民用飞机研制生产基地，专注于军用飞机、飞机零部件和航空服务。

- **历史**：深耕航空制造业60余年，经历多次重大资产重组，业务从零部件加工逐步过渡到整机研发制造。

### 业绩表现 - **营收增长**：2016-2023年，公司营收从261亿增至403亿，年复合增长率（CAGR）为6.4%。

- **净利润增长**：归母净利润从4.13亿增至8.61亿，CAGR为11.1%。

### 投资逻辑 1. **军用飞机市场**： - 大中型飞机是建设战略空军的关键。

- 运输机和轰炸机产品有望进入放量列装阶段，业绩增长有望加速。

- 新型号具备改装潜力，有利于盈利能力提升。

2. **民用飞机市场**： - 民机市场需求旺盛，预计2022-2041年中国将接收9284架喷气飞机。

- C919和ARJ21的核心供应商，受益于国产民机产能爬坡。

- 深度参与空客外贸转包，受益于空客天津总装厂扩产。

3. **股权激励**： - 2022年推出限制性股票激励计划，激励对象261人，授予1639.5万股。

- 计划对经营业绩提出明确要求，促进效率提升。

### 盈利预测与估值 - **未来营业收入预测**： - 2024年：454.55亿 - 2025年：518.82亿 - 2026年：592.58亿 - **未来净利润预测**： - 2024年：10.02亿 - 2025年：11.77亿 - 2026年：13.92亿 - **每股收益（EPS）**： - 2024年：0.36元 - 2025年：0.42元 - 2026年：0.50元 - **市盈率（PE）**： - 2024年：80倍 - 2025年：68倍 - 2026年：57倍 - **目标价**：38.08元，首次覆盖给予“买入”评级。

### 风险提示 - 军费支出不及预期的风险。

- 国产大飞机批产提速不及预期的风险。

以上信息为投资者提供了对中航西飞的全面了解，涵盖了公司的背景、业绩、市场前景、盈利预测及潜在风险。