贵州茅台：民生证券-贵州茅台-600519-2024年一季报点评：Q1顺利开门红，增长势头强劲-240427

投资标的：贵州茅台（600519） 推荐理由：随着茅台产能逐步扩产、茅台酒系列酒双轮驱动，营销改革红利将持续释放，公司“十四五”双翻番兑现预期强，预计未来净利润增长稳健，具有投资潜力。

1. 贵州茅台2024年一季度业绩表现强劲，营收和净利润同比均实现显著增长。

2. 公司通过产品矩阵效应和渠道布局动态平衡，推动了酒类业务收入增长。

3. 公司未来发展目标明确，预计未来净利润将保持稳健增长，具有投资潜力。

1. 2024年一季度茅台营业总收入464.85亿元，同比增长18.04%； 2. 2024年一季度茅台实现营业收入457.76亿元，同比增长18.11%； 3. 2024年一季度茅台归母净利润240.65亿元，同比增长15.73%； 4. 2024年一季度茅台销售商品、提供劳务收到的现金463.57亿元，同比增长29.34%； 5. 2024年一季度茅台酒类业务收入456.43亿元，同比增长17.83%； 6. 2024年一季度茅台直销渠道实现营业收入193.19亿元，同比增长8.49%； 7. 2024年一季度茅台国内实现营业收入448.30亿元，同比增长17.73%； 8. 2024年一季度茅台毛利率为92.61%，同比增长0.02%； 9. 2024年一季度茅台净利率为51.77%，同比下降1.04%； 10. 2024-2026年预计茅台归母净利润分别为877/1028/1180亿元，同比增长17.4%/17.2%/14.7%。