分众传媒：华福证券-分众传媒-002027-现金奶牛业绩平稳增长，海外市场拓展加速-240430

投资标的：分众传媒 推荐理由：公司业绩稳步增长，股息率有望抬升，海外市场拓展加速，境外点位增长迅速，具有良好的盈利预测。

建议买入。

1. 分众传媒2023年营收和净利润均实现稳定增长，股息率有望进一步抬升。

2. 2024年一季度收入平稳增长，建议关注Q2及Q3广告投放情况。

3. 公司海外市场拓展加速，境外梯媒业务发展势头强劲，盈利预测维持“买入”评级。

1. 公司2023年全年实现营收119.04亿元，同比增长26.3%；归母净利润48.27亿元，同比增长73.02%；扣非归母净利43.74亿元，同比增长82.68%。

2. 2024年一季度实现营收27.3亿元，同比增长6.02%；归母净利润10.4亿元，同比增长10.5%；扣非归母净利9.45亿元，同比增长18.17%。

3. 公司拟定2023年度利润分配预案为：每1股派发现金0.33元（含税），共计派发47.66亿元，占扣非归母净利润的109%。

4. 公司拟定2024年中期利润分配条件为相应期间合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润为正，现金分红上限为相应期间合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润的80%。

5. 24Q1收入同比增长6.02%，实现平稳增长。

6. 公司已覆盖9个东亚/东南亚国家和地区，境外梯媒业务发展势头强劲。

7. 截至24年3月底，分众已覆盖境外95个主要城市，境外电梯电视/电梯海报媒体点位数分别为15.4/1.8万台，同比增长36.3%/350%。

8. 预计公司2024-2026年营收128.7/140.1/149.4亿元，归母净利润53.0/58.5/63.5亿元。

9. 当前价格对应24/25年PE18/16x，维持“买入”评级。