国投证券-行情如何演绎？在历史上政策定调转向后-241211

- 2024年政策定调转向，财政和货币政策将更加积极，预示着未来市场环境可能宽松。

- 历史经验表明，政策转向后，成长风格和小盘股通常会率先上涨，整体市场表现分化。

- A股市场将面临中美政策博弈，流动性改善和基本面回升将是推动市场向上的关键因素。

该投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理如下： 1. **政策定调转向**：2024年12月的政治局会议表明未来将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这是对过去政策的明显转变，预示着政策环境将更加宽松。

2. **2025年重要性**：2025年是“十四五”规划的最后一年，政策将为“十五五”良好开局打下基础，预计明年的政策力度将值得期待。

3. **逆周期调节**：首次提出加强“超常规”逆周期调节，并明确“稳住楼市股市”，预示着未来政策工具将更加丰富，政策将更加积极应对经济基本面弱势和外部冲击。

4. **历史经验**：回顾2000年以来的政策转向，特别是2008年和2020年，政策定调转向后，市场表现出结构分化特征，成长风格和小盘股通常会率先上涨。

5. **市场展望**：对于A股市场，核心命题是中美政策博弈。

若国内政策采取主动应对模式，将有助于市场向上震荡；若以被动应对为主，则可能继续震荡。

6. **流动性与基本面**：国债利率下行和监管层对长期资金入市的承诺，为股市上行提供了流动性支持。

需要关注M1的回升情况，若连续两个月以上回升，消费和顺周期板块可能会展开定价。

7. **风险提示**：需关注国内政策是否达预期以及海外货币政策变化的超预期风险。

本报告的投资建议及理由为： - 预计2024年政策将更加积极，特别是财政和货币政策的转向。

- 过去的经验表明，政策定调转向后，成长风格和小盘股往往率先上涨。

- A股市场将面临中美政策博弈，国内政策应采取积极应对策略。

- 流动性改善将推动股市上行，但需关注美元走势对市场的影响。

- 基本面方面，关注M1连续回升后消费和顺周期板块的表现。

- 风险提示包括国内政策不及预期及海外货币政策变化超预期。