敏实集团：国证国际-敏实集团-0425.HK-业绩符合预期，布局机器人、低空飞行、无线充电等新兴业务-250326

投资标的：敏实集团（0425.HK） 推荐理由：2024年业绩符合预期，电池盒成为主要增长动力。

公司积极布局机器人、低空飞行和无线充电等新兴业务，预计将推动长期增长。

目标价提升至32.0港元，具49%上涨空间，维持买入评级。

- 敏实集团2024年实现营业收入231.5亿元，净利润23.2亿元，业绩符合预期，电池盒业务成为主要增长动力。

- 公司积极布局机器人、低空飞行和无线充电等新兴业务，预计将为未来增长提供新的动力。

- 目标价提升至32.0港元，预计未来三年净利润持续增长，维持买入评级。

敏实集团2024年实现营业收入231.5亿元，同比增长12.8%；归母净利润23.2亿元，同比增长21.9%。

毛利率为28.9%，净利率为10%。

每股派息0.44港元。

电池盒成为业绩增长的主驱动力，相关业务收入同比增长51%。

公司在全球建立了电池盒工厂，具备同步设计开发能力。

敏实集团积极布局新兴业务，包括人形机器人、低空飞行器核心部件和汽车无线充电系统。

人形机器人预计在2027年产生收入贡献；低空飞行器与多家企业合作；无线充电系统预计在2026年迎来爆发式发展。

投资建议方面，预计公司2025-2027年净利润将分别达到27.4亿、33.2亿和40.4亿，同比增长18.3%、21.1%和21.6%。

目标价提升至32.0港元，对应2025年的12.3倍预测市盈率，距离现价有49%上涨空间，维持买入评级。

风险提示包括行业竞争加剧和价格不及预期。