万科A：开源证券-万科A-000002-公司信息更新报告：销售规模同比下降，量入为出保持投资-250107

投资标的：万科A（000002） 推荐理由：尽管销售规模和利润预测下调，万科A积极推动库存去化，借助大宗交易和金融政策减轻压力，保持稳定销售，预计能安全穿越周期，维持“增持”评级。

- 万科A销售规模和均价同比下降，2024年销售面积和金额分别下降32.72%和29.23%。

- 公司通过积极去化存量库存和土地储备，维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润有所下调。

- 风险包括行业恢复和政策放松不及预期，以及公司销售恢复的挑战。

万科A（股票代码：000002）发布了公司信息更新报告，主要内容包括： 1. 销售规模同比下降，2024年12月公司实现销售面积172.7万平方米，同比下降32.72%；销售金额233.4亿元，同比下降29.23%。

2024年累计销售面积1810.7万平方米，同比下降26.57%；销售金额2460.2亿元，同比下降34.59%。

销售均价方面，2024年12月项目销售单价为13515元/平方米，同比增长5.19%；但2024年累计销售单价为13587元/平方米，同比下降10.92%。

2. 盈利预测下调，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-196.90亿元、-19.92亿元、17.51亿元，EPS分别为-1.65元、-0.17元、0.15元。

当前股价对应2026年PE估值为47.5倍。

3. 公司在存量库存去化方面采取主动措施，借助大宗交易、REITs发行及金融支持政策来化解经营压力。

4. 新增土地储备，2024年12月公司获取4宗土地，总占地面积21.3万平方米，权益地价23.7亿元。

全年新增15个项目，总地价124亿元，权益地价62亿元，拿地强度为5%，低于2023年和2022年的22%。

5. 风险提示包括行业恢复不及预期、政策放松不及预期以及公司销售恢复不及预期。

6. 维持“增持”评级，基于公司销售规模相对平稳，预计月销售能维持在200亿元以上水平。