建筑行业：国投证券-建筑行业周报：Q2建筑板块营收/业绩均有所承压，Q3专项债发行提速，看好建筑央企基本面改善-240909

1. 建筑行业Q2营收/业绩承压，但Q3专项债发行提速，建筑央企基本面有望改善。

2. 建议关注基建央企、海外业务优质企业、地方国企和地产链设计标的。

3. 建筕行业整体稳健，基建投资增长稳定，海外项目有望带来增长，但需注意政策和经济风险。

建筑行业Q2营收/业绩承压，Q3专项债发行提速，建筑央企基本面改善。

建议关注基建央企、海外业务优质企业、地方国企和地产链设计标的。

风险提示包括政策实施不及预期、经济下行风险等。

投资标的及推荐理由： 1）低估值建筑央企：建议关注中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁及经营稳健的优质设计标的中交设计。

基建投资增长稳健，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升。

2）优质地方国企：建议关注隧道股份、地铁设计。

业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼。

3）地产链设计标的：建议关注华阳国际。

地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期，前端优质设计标的有望迎来基本面改善和估值提升。

4）出海优质龙头：建议关注中材国际、中钢国际。

国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商。

5）建筑+商业模式占优个股：建议关注中材国际。

区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。