浙数文化：天风证券-浙数文化-600633-浙数文化一季报点评：营收稳健增长，利润显著增长-250428

投资标的：浙数文化（600633） 推荐理由：公司一季度营业收入和净利润显著增长，子公司盈利能力提升及金融资产公允价值增加是主要驱动因素。

同时，实施“提质增效重回报”行动方案，推动数字文化、数字技术和数据运营发展，未来业绩弹性可期，维持“买入”评级。

浙数文化一季度营业收入7.06亿元，同比增长4.16%；归母净利润1.44亿元，同比增长44.86%。

公司盈利能力显著提升，主要受子公司业绩改善和金融资产公允价值变动的推动。

预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注政策和市场竞争风险。

浙数文化于2025年4月22日公布了一季度财报，主要财务数据如下：总营业收入为7.06亿元，同比增长4.16%；利润总额为1.68亿元，同比增长18.92%；归母净利润为1.44亿元，同比增长44.86%。

一季度公司盈利能力显著提升，主要驱动因素包括子公司盈利能力提升、交易性金融资产公允价值增加（增加5250.20万元）以及非经常性损益（4082.55万元），主要来源于政府补助和金融资产公允价值变动。

在2024年，公司实现总营业收入30.97亿元，同比增长0.61%；利润总额为5.78亿元，同比减少31.11%；归母净利润为5.12亿元，同比减少22.84%。

公司首次实施中期分红，预计全年累计分红3.17亿元，为近十年来新高。

2025年公司发布了“提质增效重回报”行动方案，旨在持续释放业绩弹性。

具体业务方面，数字文化+板块中，边锋掼蛋APP成为国内首个日活跃用户突破百万的掼蛋类游戏APP；与阿里云合作推出综合性文化服务智能体平台。

数字技术+板块加速推动算力基础设施升级，推动省域文化算力基地建设；四项AI大模型及算法已通过国家网信办备案。

数据运营+板块完成股权重组，实现全省11个地市区域专区全覆盖，并与钉钉联合推出“数据流通中心”。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为6.43亿元、7.82亿元和8.34亿元，对应EPS为0.51元、0.62元和0.66元，对应PE为26.67、21.94和20.57倍，维持“买入”评级。

风险提示包括游戏行业政策变化、竞争环境变化及AI应用发展不及预期的风险。