中创物流：天风证券-中创物流-603967-集运业务边际改善，海外物流成长可期-240515

投资标的：中创物流（603967） 推荐理由：公司拥有稳定增长的集装箱物流主业和海外物流业务增长空间，新能源工程物流业务有望高速增长，股息率较高，具备较强的价值支撑。

1. 中创物流通过拓量、增效和海外布局，有效对冲集运运价下行风险，业务量持续增长，营收和净利润有望边际改善。

2. 外贸复苏和地缘政治干扰支撑集装箱物流业务，海外物流业务增长空间可期，公司有望继续投入海外项目，并持续拓展新能源工程物流业务。

3. 公司重视股东回报，分红比例稳步提升，股息率约6.2%，价值有较强支撑。

维持“买入”评级，但需注意宏观经济恢复和集运运价的风险。

1. 公司23年货运代理箱量为174.12万TEU，同比增长28.78%。

2. 23年公司营业收入受集运运价干扰同比下滑37.61%，归母净利润仅下滑1.51%至2.40亿元。

3. 24Q1公司营业收入与净利润分别同比增长49.50%、17.60%。

4. 公司印尼散货资源过驳业务完成铝矾土及煤炭过驳量828.92万吨，同比增长166%。

5. 23年新能源工程物流营业收入同比增长64.58%。

6. 公司现金分红1.73亿元，分红比例72%。

7. 公司目前股息率约6.2%。