平安证券-2024年10月PMI数据解读：预期先行改善-241031

- 2024年10月中国综合PMI产出指数回升至50.8%，显示经济增长斜率改善，主要受政策支持影响。

- 制造业生产改善强于新订单，原材料行业和大中型企业表现较好，但小型企业和消费品制造业仍面临压力。

- 服务业和建筑业的复苏受到资本市场信心回暖的推动，企业用工出现积极迹象，整体经济预期同步改善。

### 2024年10月中国PMI数据解读核心要点 1. **整体经济回升**：2024年10月中国综合PMI产出指数为50.8%，较上月回升0.4个百分点，显示经济增长斜率继续改善，主要得益于政策支持下的预期改善。

2. **制造业表现**： - **生产与新订单**：制造业PMI生产指数提升至52.0%，新订单指数微升至50.0%，但新出口订单下降至47.3%。

- **行业分化**：原材料行业PMI提升2.7个百分点，大中型企业表现较好；装备制造和高技术制造业扩张放缓，消费品制造业PMI下降至49.5%。

3. **价格动态**：原材料购进价格和出厂价格指数分别提升，购进价格重回荣枯线以上，预计PPI环比增速持平，但同比跌幅有所扩大。

4. **建筑业回暖**：建筑业商务活动指数降至50.4%，新订单指数回升至43.5%，资金到位率持续改善。

5. **服务业复苏**：服务业商务活动指数为50.1%，新订单指数提升至47.8%，受国庆假期和资本市场活跃度影响。

6. **企业预期改善**：制造业、服务业和建筑业的生产经营活动预期指数均有所提升，企业用工情况出现积极迹象。

7. **风险提示**：需关注稳增长政策效果、地缘政治冲突及海外经济下行等潜在风险。

通过以上要点，可以看出中国经济在政策支持下逐步回暖，但仍面临外需减弱和小型企业表现不佳的挑战。