华福证券-全球热点观察系列（5）：日本加息全球影响探析-240802

- 日本央行于2024年7月加息至0.25%并开始缩表，标志着货币政策正常化的进一步推进，导致全球股市剧烈震荡。

- 随着美日利差收窄和日元贬值压力缓解，短期内需规避海外股市回调风险，但长期来看，若日本股市大幅调整，可能迎来配置机会。

- 风险包括货币政策变化、汇率波动、技术进步放缓及地缘政治等不确定性。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **加息与货币政策正常化**：2024年7月31日，日本央行将政策目标利率上调至0.25%，标志着自2013年以来的货币政策正常化进程加快。

2. **缩表计划**：日本央行计划在未来两年逐季减少国债购买规模，进一步收紧货币政策。

#### 中观层面 1. **全球市场影响**：此次加息未被市场充分预期，导致全球股市剧烈震荡，风险可能传导至欧美市场。

2. **日元汇率变化**：美日利差持续收窄，日元贬值压力显著缓解，支撑日元走强。

#### 微观层面 1. **日本股市表现**：加息后日本股市快速回调，科技股和出口导向行业受影响最大，而医疗保健、日常消费等行业相对稳健。

2. **投资建议**：短期内建议规避海外股市回调风险，长期关注日本股市的配置机会，尤其是在央行谨慎评估未来加息时机的情况下。

#### 风险提示 - 历史经验不代表未来，需关注货币政策变化、汇率波动、技术进步放缓及地缘政治风险等潜在风险。