雅克科技：西南证券-雅克科技-002409-LNG板材、HBM景气向上，平台型公司发展可期-240731

投资标的：雅克科技（002409） 推荐理由：公司在LNG保温板材和光刻胶领域具备领先优势，订单饱满，受益于LNG市场强劲需求及国产化替代。

高带宽存储芯片（HBM）需求增长将进一步拉动前驱体需求，预计未来业绩持续向好。

- 雅克科技通过全球化收购，已发展成为电子材料平台型公司，尤其在LNG保温隔热板材和光刻胶领域具备领先地位。

- 受益于LNG海运市场强劲需求和国产化替代趋势，2023年公司营收创历史新高，未来业绩可期。

- HBM芯片需求快速增长，推动前驱体市场扩张，公司作为领先供应商，预计将实现本地化量产，满足客户需求。

- 风险因素包括下游需求不及预期、产品验证进度滞后、市场竞争加剧及原料价格波动。

作为专业投资者，可以从上文中提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 雅克科技成立于1997年，起初从事发泡剂，后进入阻燃剂行业，2010年上市，2017年扩展至LNG保温复合板材。

- 目前是国内唯一一家通过GTT和船级社认证的LNG保温绝热板材供应商。

2. **收购与业务扩展**： - 自2016年起，雅克科技陆续收购多家公司，包括浙江华飞电子、成都科美特、江苏先科、LG化学下属的彩色光刻胶事业部等，扩展至硅微粉、电子特种气体、半导体前驱体、彩色光刻胶和TFT-PR正性光刻胶领域。

3. **财务表现**： - 2023年实现营收47.38亿元，创历史新高，主要营收来源于光刻胶和前驱体。

4. **LNG市场前景**： - LNG海运市场表现强劲，受益于温室气体减排政策和俄乌冲突导致的欧洲LNG需求激增。

- 公司LNG保温隔热板材订单饱满，预计将持续贡献业绩。

5. **光刻胶市场**： - 在面板产能东移背景下，光刻胶产品受益于国产化替代需求，彩色光刻胶国产化率仅为6.4%。

- 先科工厂光刻胶项目预计在2024年投产，市场占有率有望提升。

6. **HBM需求增长**： - AI大模型的发展推动高带宽存储芯片（HBM）需求快速增长，预计2028年前驱体市场规模将达到36.60亿美元。

- 公司是全球领先的前驱体供应商，当前产能500吨，预计2024年实现本地化量产。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期、产品验证进度不及预期、市场竞争加剧、原料价格波动等风险。

这些信息为投资者提供了关于雅克科技的业务模式、市场前景、财务表现以及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。