哈尔斯：华福证券-哈尔斯-002615-保温杯壶专家，客户&产品拓宽贡献增量-240723

投资标的：哈尔斯-002615 推荐理由：作为保温杯制造龙头之一，公司与海外优质客户合作共享成长，海外自主品牌定位高端稳增，国内自主品牌焕新升级，多渠道协同发展。

预计未来业绩增长稳健，股价估值较低，具有投资潜力。

1. 哈尔斯是中国保温杯制造龙头，业绩持续修复，海外客户开拓带来业绩增长。

2. 美国保温杯需求旺盛，公司与优质客户合作有望分享成长红利，盈利预测乐观。

3. 公司面临海外保温杯需求变化、原材料价格上涨、汇率波动等风险，投资需谨慎。

1. 公司自1985年创立、2011年上市，是我国保温杯老牌企业。

2. 公司2024年Q1实现营业收入5.7亿元，同比+59%，归母净利0.3亿元，同比+782%。

3. 公司2024年半年报业绩预告归母净利润为1.16亿元-1.49亿元，同比增长155%-227%。

4. 1-5月出口额同比约+14.2%，1-4月美国自中国进口保温杯金额同比+42%。

5. YETI预计收入同比增长7%-9%。

6. Stanley在亚马逊2023年市占率15.89%，仅次于YETI的16%。

7. 公司2024年已批量供应Quencher水杯，预计将带来营收贡献。

8. 公司预计2024~2026年归母净利分别为2.96亿元、3.43亿元、3.99亿元，同比分别增长18.4%、15.9%、16.4%。

9. 目前股价对应2024年PE为11x，低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。