新凤鸣：光大证券-新凤鸣-603225-2024年半年报点评：24H1业绩稳步增长，股权激励彰显公司发展信心-240903

投资标的：新凤鸣（603225） 推荐理由：2024年上半年业绩稳步增长，涤纶长丝销量提升，预计下半年需求旺季将改善盈利能力。

股权激励计划彰显公司发展信心，且持续推进一体化布局，提升市场占有率，维持“买入”评级。

- 新凤鸣2024年上半年业绩稳步增长，营业收入312.7亿元，同比增长11.0%，归母净利润6.05亿元，同比增长26.2%。

- 随着涤纶长丝需求旺季来临及龙头企业减产，预计下半年盈利能力将进一步增强。

- 公司推出股权激励计划，彰显对长期发展的信心，并持续推进一体化布局，保障原材料供应。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入312.7亿元，同比增加11.0%。

- 归母净利润为6.05亿元，同比增加26.2%。

- Q2单季度营业收入168.2亿元，同比增加7.3%，环比增加16.4%。

- Q2归母净利润3.29亿元，同比增加13.7%，环比增加19.7%。

2. **市场环境**： - 2024年Q2，化纤产业链盈利承压，PTA、涤纶长丝、涤纶短纤价差均有所收窄。

- 涤纶长丝总销量338.8万吨，同比增加6.7%；短纤销量62.3万吨，同比增加25.7%。

- 预计下半年涤纶长丝需求旺季来临，行业供需格局有望改善，盈利能力增强。

3. **股权激励计划**： - 发布2024年限制性股票激励计划，业绩考核要求包括： - 2024年营业收入增长率不低于5%或净利润增长率不低于10%。

- 2025年营业收入增长率不低于10%或净利润增长率不低于20%。

- 2026年营业收入增长率不低于15%或净利润增长率不低于30%。

4. **产业链布局**： - 公司积极拓展上游原材料产业链，已规划540万吨PTA项目，预计到2025年底PTA产能将达到1000万吨。

5. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测： - 2024年归母净利润15.13亿元（下调22%），EPS为0.99元。

- 2025年归母净利润20.31亿元（下调19%），EPS为1.33元。

- 2026年归母净利润24.08亿元，EPS为1.58元。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 技术迭代风险。

- 产品价格大幅波动风险。

这些信息可以帮助投资者更好地评估公司的当前表现和未来潜力。