华福证券-固收量化：基金测算久期中枢下滑，期限模型偏好1年期-241027

- 基金久期中枢下滑，动量模型已转为看空，显示市场情绪明显弱化。

- 1年期债券性价比最高，短期内可能有下行空间，而7年期债券可能出现上行行情。

- 机构行为显示农商行在长端债券上保持净买入，险资对地方政府债的净买入也显著增加。

### 债券标的 1. **1年期债券** 2. **7年期债券** 3. **10年期国债** 4. **10年期国开债** 5. **30年地方政府债** ### 操作建议 - **偏好1年期债券**：当前1年期品种的性价比相对最高，短期内可能存在一定的下行空间。

- **关注7年期债券**：从后市可能的演绎形态上看，7年品种可能会有一波上行行情。

### 理由 1. **久期中枢下滑**：基金测算显示中长期纯债型基金的久期中枢开始存在边际下行的走势，反映出市场整体的谨慎情绪。

2. **动量模型转向**：动量模型于10月18日从看多转为看空，显示出市场情绪的变化。

3. **情绪指标减弱**：虽然情绪指标模型仍看多，但农村金融机构对短融的净买入偏好度得分较低，险资对国债的净买入也出现明显下滑，反映出看多情绪的弱化。

4. **机构行为**：近期机构在长端品种上的净买入行为较为明显，农商行和险资的净买入增加，显示出对长期债券的关注。

### 风险提示 - 市场风险超预期 - 政策边际变化可能影响市场走势