房地产行业：华福证券-房地产行业：10月销售同比降幅大幅缩窄-241115

- 2024年1-10月房地产开发投资同比下降10.3%，但10月销售面积和销售额的同比降幅大幅缩窄，显示市场情绪改善。

- 随着政策支持力度加大，预计四季度销售数据将环比改善，并推动开发投资逐步修复。

- 投资建议关注困境反转类房企、保持拿地强度的龙头房企及稳健发展的地方国企，风险在于销售规模下降和融资环境收紧。

**房地产行业投资报告核心要点总结：** 1. **销售数据**：2024年1-10月房地产开发投资同比下降10.3%，商品房销售面积和销售额分别同比下降15.8%和20.9%，但降幅有所缩窄。

10月销售面积同比下降1.6%，销售额同比下降1.0%，降幅大幅缩窄。

2. **开发投资**：10月房地产开发投资7629亿，环比下降18.8%，同比下降12.3%。

国庆假期对单月数据有影响，预计未来随着政策的实施，开发投资将逐步修复。

3. **施工与竣工**：1-10月房屋施工面积同比下降12.4%，新开工面积同比下降22.6%，而竣工面积同比下降23.9%，但竣工降幅有所缩窄。

4. **资金到位**：1-10月房地产到位资金同比下降19.2%，但降幅有所缩窄。

自筹资金降幅扩大，国内贷款也有所下降。

5. **未来展望**：预计四季度销售数据将环比改善，随着政策的落地，行业流动性风险有望缓解，推动市场企稳。

6. **投资建议**：关注困境反转类房企（如金地集团、新城控股）、保持拿地强度的龙头房企（如招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团）以及稳健发展的地方国企（如浦东金桥、外高桥）。

7. **风险提示**：地产销售规模下降超预期、融资环境收紧的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **金地集团**（困境反转类房企） - 推荐理由：在PB逻辑演绎下，金地集团被认为是困境反转类房企，具备一定的反弹潜力。

2. **新城控股**（困境反转类房企） - 推荐理由：同样属于困境反转类房企，可能在市场回暖时受益。

3. **招商蛇口**（保持拿地强度的龙头房企） - 推荐理由：作为龙头房企，招商蛇口保持较强的拿地能力，有望在市场恢复中受益。

4. **绿城中国**（保持拿地强度的龙头房企） - 推荐理由：同样是龙头房企，具备良好的市场地位和拿地能力。

5. **保利发展**（保持拿地强度的龙头房企） - 推荐理由：作为行业内的重要参与者，保利发展在市场恢复时可能表现良好。

6. **滨江集团**（保持拿地强度的龙头房企） - 推荐理由：持续保持拿地强度，具备市场竞争优势。

7. **浦东金桥**（地方国企） - 推荐理由：经营稳健，具备多元化经营能力，风险相对较低。

8. **外高桥**（地方国企） - 推荐理由：作为地方国企，经营稳健，能够抵御市场波动。

以上标的均基于行业流动性改善、政策支持及市场情绪回暖的预期，具备一定的投资价值。