烟草行业：天风证券-烟草行业新兴产业行业研究周报：24Q3日本烟草PloomX销量大幅增长；奥驰亚持续拓展Njoy渠道-241110

- 日本烟草PloomX销量大幅增长40%，预计2024年营业收入上调至2.39万亿日元，减害产品销量同比增长22.8%。

- 奥驰亚NJOY渠道持续扩展，2024年前三季度烟弹出货量1040万件，同比增长15.6%，全年业绩指引显示每股收益增长2.5%-4%。

- 投资建议关注雾化产业链及烟草供应链相关公司，风险包括政策变动及市场竞争加剧。

### 烟草行业新兴产业研究周报核心要点 1. **日本烟草（JT）24Q3业绩**： - 减害产品销量达到79亿支，同比增长22.8%。

- PloomX销量大幅增长40%，市场份额达22%。

- 预计全年营业收入上调至450亿日元，同比增长12.6%。

- 2024年前三季度营业收入为2.39万亿日元（约167.62亿美元），同比增长10.95%。

2. **奥驰亚（Altria）24Q3业绩**： - 营业收入为62.59亿美元，同比下降0.35%，净利润22.93亿美元，同比增长5.86%。

- NJOY烟弹出货量达到1040万件，同比增长15.6%。

- 预计2024全年调整后摊薄每股收益为5.07至5.15美元。

3. **市场扩展与投资**： - 日本烟草计划在2026年底前扩展PloomX至40多个市场，继续优先投资于加热不燃烧产品（HTS）。

- 奥驰亚NJOY计划到年底将分销范围扩大到约10万家门店。

4. **产品申请与监管**： - NJOY已向FDA提交了新设备的补充上市前申请（PMTA），并重新提交了新口味烟弹的申请。

5. **投资建议**： - **雾化产业链**：推荐思摩尔国际，关注赢合科技、雾芯科技。

- **烟草供应链**：推荐中烟香港，关注中国波顿、劲嘉股份等。

6. **风险提示**： - 新型烟草政策变动风险。

- 销售及企业发展不及预期。

- 市场竞争加剧风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **思摩尔国际** - **推荐理由**：作为雾化产业链中的重点推荐，思摩尔国际在电子烟和雾化设备的生产和销售方面具有竞争优势。

2. **赢合科技** - **推荐理由**：建议关注其在雾化产业链中的表现，可能受益于市场的增长。

3. **雾芯科技** - **推荐理由**：同样建议关注，因其在雾化产品的技术创新和市场拓展方面的潜力。

4. **中烟香港** - **推荐理由**：作为烟草供应链中的重点推荐，受益于行业的稳定需求和市场份额的提升。

5. **中国波顿** - **推荐理由**：建议关注其在烟草供应链中的表现，可能在行业发展中获得机会。

6. **劲嘉股份** - **推荐理由**：同样建议关注，因其在烟草行业的市场地位和产品多样性。

7. **华宝国际** - **推荐理由**：建议关注其在烟草供应链中的潜力和市场表现。

8. **集友股份** - **推荐理由**：同样建议关注，因其在行业中的竞争力和市场机会。

9. **顺灏股份** - **推荐理由**：建议关注其在烟草供应链中的发展潜力。

10. **东峰集团** - **推荐理由**：建议关注，因其在烟草行业中的市场表现和增长潜力。

**风险提示**： - 新型烟草政策变动风险 - 销售/企业发展不及预期 - 市场竞争加剧的风险