社会服务行业：财通证券-社会服务行业投资策略周报：政策积极引导，教育免税需要重点关注-240804

- 社会服务行业政策积极引导，教育免税政策需重点关注，尤其是公职考培和K12领域的市场机会。

- 文旅行业在短期天气扰动下客流波动，但整体高景气度依然保持，建议关注东北、西北暑期话题及相关个股。

- 医美行业超跌反弹机会显现，中长期具投资价值，关注新品催化；美妆行业在618后进入淡季，国货龙头有超预期增长潜力。

### 社会服务行业投资策略周报核心要点总结 1. **政策环境**：政策积极引导，教育免税政策需重点关注。

2. **文旅行业**： - 七月出行数据受天气影响，但整体高景气度依然。

- 关注东北、西北的暑期话题，机构关注度高的个股如九华旅游、峨眉山A、黄山旅游等。

- 低空经济对景区交运产品的影响。

3. **酒店行业**： - 二季度行业面临量价压力，但价格恢复边际改善。

- 关注暑期出行景气度及龙头品牌的市场份额提升。

4. **教育行业**： - 公职考培市场将于2025年开启，头部公司加大投入。

- K12领域，新东方与好未来递延收入高增长，暑期非学科培训旺季业绩预期向好。

5. **医美行业**： - 医美行业超跌反弹机会，具备中长期投资价值。

- 新品获批，Q3关注低基数和医美新品的催化。

6. **美妆行业**： - 上美股份业绩预告显示大幅增长，主要受主品牌和第二品牌的推动。

- 618后进入淡季，关注国货龙头的增长机会。

7. **零售行业**： - 政治局会议提升消费提振诉求，关注家电、汽车等商品消费。

- 跨境电商表现良好，建议关注低估的优质出海标的。

8. **风险提示**： - 宏观经济波动、居民消费意愿恢复不及预期、行业竞争加剧。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **文旅行业** - **九华旅游** - **峨眉山A** - **黄山旅游** **推荐理由**： - 关注东北、西北的暑期话题度。

- 机构关注度高、成长性好的个股的波段机遇，尤其是有新项目或交通改善的公司。

2. **酒店行业** - **海外酒店龙头（如万豪）** **推荐理由**： - 关注暑期旺季出行景气度和龙头品牌拓店提升市占率水平。

尽管二季度行业量价同比有一定压力，但价格同比恢复度持续边际改善。

3. **教育行业** - **新东方** - **好未来** **推荐理由**： - 公职考培市场在2025年迎来新周期，头部公司加大基地班建设投入，市占率有望持续提升。

- K12领域，暑期非学科培训旺季，头部机构前期加大人员配置和网点建设，业绩有望快速增长。

4. **医美行业** - **昊海** - **华熙** - **乔雅登** **推荐理由**： - 医美行业中长期具备高度投资价值，关注低基数和医美新品催化。

5. **美妆行业** - **上美股份** **推荐理由**： - 主品牌韩束及第二品牌梯队的销售业绩同比大幅增长，618大促后关注国货龙头的超预期增长机会。

6. **零售行业** - **跨境电商相关标的** **推荐理由**： - 线下零售受政治局会议提振消费的影响，商品消费和服务消费为主要发力方向，板块估值处于低位，关注底部机会。

- 亚马逊二季度业绩超预期，印证海外线上消费需求韧性。

### 风险提示： - 宏观经济波动。

- 居民消费意愿恢复不及预期。

- 行业竞争加剧。