名创优品：信达证券-名创优品-9896.HK-2024Q1点评：业绩再超预期，经调整净利润同比增长28%-240515

投资标的：名创优品 推荐理由：公司是兼具性价比+兴趣消费属性的零售板块强alpha标的，海外市场潜力广阔，业绩稳健增长，毛利率持续提升，经营利润率稳定在20%左右，未来盈利预测乐观。

1. 名创优品2024年第一季度业绩超预期，毛利率再创历史新高，中国大陆和海外市场表现强劲。

2. 公司中国大陆业务增长主要来自名创优品和TOPTOY门店数和同店销售增长，海外市场收入占比提升，直营市场收入增速超过80%。

3. 销售费用率提升，但经营利润率稳定在20%左右，预计未来净利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 公司2024Q1未经审核财务数据，报告期内实现营收37.24亿元，同比增长26.0%。

2. 中国大陆收入25.02亿元，同比增长16.2%。

3. 海外收入12.22亿元，同比增长52.6%，占比32.8%。

4. 24Q1集团毛利率43.4%，同比提升4.1%。

5. 24Q1中国大陆名创优品净开店108家，TopToy净开店12家，期末门店数合计4034家和160家。

6. 24Q1海外净开店109家。

7. 24Q1销售/管理费用率分别为18.7%/5.1%，同比+3.8/-0.2%。

8. 经营利润率20.0%，同比提升0.5%。