万润股份：长城证券-万润股份-002643-创新驱动长期成长，看好公司多产品领域布局-240516

投资标的：万润股份 推荐理由：公司沸石分子筛产品市场竞争力突出，多元化布局的电子信息材料领域有望为公司未来业绩贡献增量，持续开拓新能源材料领域，生命科学与医药板块长期稳健运行，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收下滑主要受抗原检测试剂盒需求萎缩影响，但功能性材料板块销量增长带动了整体盈利水平提升。

2. 公司在沸石环保材料、电子信息材料和新能源材料领域有多元化布局，且与行业头部企业合作稳定，产品市场竞争力突出。

3. 公司生命科学与医药板块短期受到市场环境因素冲击，但长期来看各项业务发展稳定，整体有望实现稳健运行。

1. 公司2023年收入为43.05亿元，同比下降15.26%，归母净利润为7.63亿元，同比上升5.78%。

2. 公司2024年一季度营业收入为9.38亿元，同比下降9.19%，环比下降16.98%，归母净利润为0.98亿元，同比下降44.32%，环比下降47.58%。

3. 公司功能性材料板块销量为7846吨，同比增长26.96%；生命科学与医药产品板块销量为295吨，同比上升76.65%。

4. 公司与庄信万丰建立了稳定的合作关系，公司沸石环保材料竞争优势明显。

5. 公司在电子信息材料领域进行多元化布局，包括液晶材料、OLED材料、聚酰亚胺材料、半导体制造材料等产品。

6. 公司成功开发了用于太阳能电池组件封装的光学胶膜材料，目前正处于认证阶段。

7. 公司生命科学与医药产品收入比2022年增长约超60%。

8. 预计公司2024-2026年收入分别为45.77/52.81/58.91亿元，同比增长6.31%/15.37%/11.55%，归母净利润分别为6.85/8.84/9.86亿元，同比增长-10.26%/29.17%/11.50%。