兴发集团：光大证券-兴发集团-600141-2024年半年报点评：24H1毛利率修复，项目推进完善产业链上下游布局-240826

投资标的：兴发集团（600141） 推荐理由：2024年上半年毛利率回升，特种化学品业务毛利率提升，矿山采选业务支撑盈利增长。

项目推进顺利，产业链布局不断完善。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括价格波动及需求不及预期。

- 兴发集团2024年上半年营收134.04亿元，同比下滑2.1%，但归母净利润同比增长29.9%，显示出盈利能力显著回升。

- 毛利率提升至17.4%，主要得益于矿山采选及特种化学品业务的贡献，后者毛利率较去年有所回升。

- 公司持续推进项目建设，完善产业链布局，预计未来盈利能力将持续修复，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：兴发集团 - 股票代码：600141 - 2024年上半年营收：134.04亿元，同比下滑2.1% - 归母净利润：8.05亿元，同比增长29.9% - 扣非后归母净利润：7.55亿元，同比增长37.5% 2. **2024年第二季度表现**： - 单季度营收：65.16亿元，同比下滑8.5%，环比下滑5.4% - 归母净利润：4.23亿元，同比增长148.1%，环比增长11.0% 3. **毛利率**： - 2024年上半年毛利率：17.4%，同比提升3.9个百分点 - 矿山采选业务营收：12.96亿元，占2023年全年营收的80.9% - 矿山采选业务毛利率：71.7%，较2023年小幅下滑约2个百分点 - 特种化学品业务营收：26.07亿元，毛利率提升至25.5% 4. **费用率**： - 研发、财务费用率同比减少，销售、管理费用率同比小幅提升 5. **项目推进与资源储量**： - 新建项目：后坪200万吨/年磷矿选矿及管道输送项目、瓦屋100万吨/年磷矿光电选矿项目已建成投运 - 采矿权磷矿石储量：约4.03亿吨 - 控股子公司持有的磷矿探明储量：合计7.92亿吨，上市公司权益储量约为3.41亿吨 6. **产成品产能**： - 多个项目陆续建成，包括2万吨/年2,4-D项目、40万吨/年有机硅项目等 7. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测：17.51亿元（下调8.7%）、20.92亿元（下调3.6%）、24.41亿元 - 维持“买入”评级 8. **风险提示**： - 产品及原材料价格波动 - 产能建设不及预期 - 下游需求不及预期 - 安全及环保生产风险 以上信息为投资者评估兴发集团的财务表现、市场前景及潜在风险的重要参考。