财信证券-固定收益周报（1111~1117）：化债力度再加码，短久期弱资质城投有望受益-241112

- 央行上周净回笼资金13158亿元，资金利率上行，国债和国开债收益率整体下行。

- 短久期弱资质城投债在大规模化债政策落地后有望迎来修复机会，信用利差整体收窄。

- 预计债市利率上行风险可控，短期内可把握交易性机会，关注各地区债务置换额度分配情况。

### 债券标的： 1. **国债** - 1年期国债 - 3年期国债 - 10年期国债 2. **国开债** - 1年期国开债 - 5年期国开债 - 10年期国开债 3. **中短票** - 3年期AA+ - 3年期AAA - 1年期AA+ 4. **城投债** - 3年期AA+ - 5年期AAA - 3年期AA ### 操作建议： 1. **关注短久期弱资质城投债的修复机会**。

2. **适当把握交易性机会**，尤其是在债市年内最大不确定性已落地的背景下。

### 理由： - **化债政策的落地**：财政部宣布了近年来最大力度的化债措施，预计将地方待消化隐债规模大幅降低，这将缓解地方平台的偿债压力，有利于短久期弱资质城投债的表现。

- **市场情绪改善**：在股市表现强劲的情况下，债市整体情绪偏谨慎，但随着化债政策的实施，市场情绪有望逐步改善。

- **利率风险可控**：尽管存在一定的利率上行风险，但整体可控，预计债市利率将逐步走陡，提供交易机会。

- **信用利差收窄**：企业信用利差整体下行，尤其是城投债的信用利差收窄，为相关债券提供了更好的投资环境。