氢能&燃料电池行业：国金证券-氢能&燃料电池行业研究：海外氢能专题篇之欧洲，制储运用政策完善，碳税落地加速绿氢平价-240622

1. 欧洲氢能政策全面支撑行业发展，加速绿氢产业化，2030年目标2000万吨可再生氢产量，配套补贴和碳税政策推动绿氢平价。

2. 欧洲氢能基础设施建设包括5条氢气管道和5.3万公里管网，解决运输瓶颈，同时打造“氢谷”产业集群，推动绿氢在多领域的应用。

3. 对比中欧政策，欧洲政策更全面且补贴多，中国以鼓励为主，技术路径以碱性电解槽为主，国内投资关注制氢和燃料电池项目落地及政策进展。

欧洲氢能政策支持行业发展，绿氢产业化加速。

欧盟规划2030年可再生氢产量2000万吨，其中1000万吨进口，并计划建设氢气管道和管网以降低运输成本。

政府通过补贴支持氢能项目，欧洲氢能银行提供可再生氢补贴。

2022年欧洲氢气需求820万吨，电解水制氢产能仅3万吨，存在供给缺口。

预计2025年电解槽产能达9.43GW，主要为PEM和ALK技术。

欧洲通过“氢谷”项目推动绿氢应用，主要在炼油、炼钢、化工和海运领域。

欧盟碳市场成熟，碳税将加速绿氢平价，可再生氢成本优势明显。

欧洲政策更全面，中国政策待完善，中国以碱性电解槽为主。

投资建议关注国内上中游项目落地，制氢和燃料电池发展，以及政策进展。

风险包括氢能政策推广和碳关税落地不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 吉电股份：作为国内企业，可能受益于国内氢能政策的推广和上中游项目的落地，尤其是在制氢和燃料电池领域的发展。

2. 华光环能：该公司可能涉及氢能产业链中的关键环节，如制氢技术，有望从国内氢能政策的推动中获益。

3. 昇辉科技：专注于新能源技术，可能在氢能产业链中扮演重要角色，尤其是在燃料电池技术方面，有望受益于政策支持和市场需求增长。

4. 华电重工：作为重工业企业，可能在氢能基础设施建设和相关设备制造方面具有优势，有望从国内氢能项目的推进中获得发展机遇。

5. 石化机械：在氢能产业链中，特别是在制氢和储运设备方面可能有较强的技术积累和市场地位，有望从氢能产业的发展中获益。

推荐理由主要是基于国内氢能政策的推广、上中游项目的落地以及制氢和燃料电池两条主线的发展。

这些公司可能在氢能产业链的各个环节中具有竞争优势，能够从政策支持和市场需求增长中获益。

同时，投资者应关注政策的进展和新商业模式的闭环，以及可能的风险，如氢能政策推广进度和碳关税落地的不及预期。