华厦眼科：西南证券-华厦眼科-301267-消费眼科彰显韧性，加强临床学科建设-250507

投资标的：华厦眼科（301267） 推荐理由：公司在消费眼科领域表现亮眼，屈光和视光收入增长，且成功收购多家医院，强化临床学科建设，提升综合竞争力。

预计未来EPS稳步增长，具备良好的发展潜力。

华厦眼科2024年实现营收40.3亿元，归母净利润4.3亿元，同比大幅下滑35.6%。

消费眼科领域表现较好，屈光和视光收入分别同比增长7.4%和5.1%。

公司收购多家眼科医院，推进“双三甲”战略，未来将强化临床学科建设和技术升级。

预计2025-2027年EPS逐年增长，风险在于市场竞争加剧和消费复苏不及预期。

华厦眼科在2024年实现营收40.3亿元，同比增长0.4%；归母净利润为4.3亿元，同比下降35.6%。

其中，2024年第四季度营收为8.5亿元，归母净利润为777.9万元。

2025年第一季度营收为10.9亿元，同比增长11.7%；归母净利润为1.5亿元，同比下降4%。

消费眼科领域表现相对较好，屈光收入为13.0亿元，同比增长7.4%；视光收入为10.7亿元，同比增长5.1%；白内障收入为8.7亿元，同比下降11.6%；眼后段收入为5.4亿元，同比增长0.2%。

整体毛利率为44.2%，较2023年下降4.8个百分点，屈光和视光的毛利率分别为52.1%和45.6%。

公司在2024年战略收购了四家眼科医院，并完成了成都爱迪眼科的收购，达成“双三甲”目标。

公司还积极响应国家政策，推进白内障和老视业务发展，引进新型人工晶体和药物，开展新技术的临床应用。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.59元、0.69元和0.81元。

风险提示包括市场竞争加剧和消费复苏不及预期。