泸州老窖：华鑫证券-泸州老窖-000568-公司事件点评报告：业绩表现稳健，费投同比优化-241031

投资标的：泸州老窖（000568） 推荐理由：公司2024年三季报显示业绩稳健，营收和净利润均实现同比增长，毛利率和净利率保持稳定。

中高档产品持续发力，渠道建设有效促进动销，预计未来盈利能力将继续提升，维持“买入”评级。

- 泸州老窖2024年三季报显示，营收和净利润稳健增长，前三季度总营收243.04亿元，同比增长10.76%。

- 毛利率和净利率保持稳定，销售和管理费用率同比优化，净现金流显著增长。

- 公司在中高档产品及低度国窖方面持续发力，未来盈利预测调整为2024-2026年EPS分别为9.81/10.20/11.23元，维持“买入”评级。

- 风险提示包括宏观经济下行及国窖和特曲增长不及预期。

以下是从泸州老窖公司事件点评报告中提取的重要信息： 1. **业绩表现**： - 2024年Q1-Q3总营收为243.04亿元，同比增加10.76%。

- 归母净利润为115.93亿元，同比增加9.72%。

- 扣非净利润为115.64亿元，同比增加10.24%。

- 2024年Q3总营收为73.99亿元，同比增加0.67%。

- 归母净利润为35.66亿元，同比增加2.58%。

- 扣非净利润为35.70亿元，同比增加3.52%。

2. **盈利能力**： - 2024年Q1-Q3毛利率为88.43%，净利率为47.76%。

- 2024年Q3毛利率为88.12%，净利率为48.13%。

- 销售费用率和管理费用率均有所优化。

3. **现金流和销售回款**： - 2024年Q1-Q3经营活动现金流净额为124.65亿元，同比增加37.69%。

- 2024年Q3销售回款为81.07亿元，同比下降19.42%。

4. **产品与渠道**： - 中高档产品如国窖1573、窖龄酒、老窖特曲持续发力。

- 低度国窖表现良好，产品占比持续提升。

- 公司在终端与消费者的激励措施上加大力度。

5. **盈利预测**： - 调整2024-2026年EPS预测为9.81元、10.20元和11.23元。

- 当前股价对应PE分别为14倍、13倍和12倍。

- 维持“买入”投资评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 国窖和特曲60的增长不及预期。

这些信息为投资者提供了关于泸州老窖的业绩、盈利能力、现金流、产品策略及未来展望的全面了解。