东海证券-宏观周观点：央行开启国债借入操作-240706

1. 央行开启国债借入操作，加速国债作为货币政策工具的使用，短期或能稳定国债收益率。

2. 经济转型背景下利率中枢下行趋势难以逆转，市场或仍有降息诉求，四季度货币政策有望转向中性略偏宽松。

3. 美国经济持续放缓，制造业和服务业PMI下滑，就业市场降温，风险偏好延续弱势，红利价值风格仍占优。

央行开启国债借入操作，加速买卖国债作为货币政策工具的落地。

短期国债收益率或稳定，中长期利率仍有下行趋势。

市场利率持续低于政策利率，贷款利率与金融市场收益率利差收窄，市场或有降息诉求。

美国经济持续放缓，就业市场降温。

A股市场风险偏好弱势，红利价值风格仍占优。

热点板块为稀土产业、商贸零售、房地产、ST板块。

风险提示包括地缘政治风险和政策落地不及预期的风险。