天力复合：东吴证券-天力复合-873576-层状金属复合材料龙头企业，拓展业务布局新增长点-240914

投资标的：天力复合 推荐理由：公司是层状金属复合材料龙头企业，业务持续增长，拓展新领域，研发投入增加，产能扩张，客户稳定。

预计未来业绩持续增长，具有投资潜力。

1）天力复合是层状金属复合材料龙头企业，市场前景广阔，营收和利润持续增长。

2）公司拓展业务布局新增长点，加强研发投入，扩产满足行业需求，深度绑定知名企业。

3）未来业绩有望持续增长，给予公司“增持”评级。

1. 天力复合是一家专注于层状金属复合材料研究、开发和生产的高新技术企业。

2. 公司成立于2003年12月，于2023年在北交所上市，同年入选国家级专精特新“小巨人”企业。

3. 公司2018-2023年营业收入持续增长，2018/2023年营收分别为3.85/7.40亿元，2018-2023年CAGR达17.74%。

4. 公司2023年归母净利润为0.89亿元，同比增长21.45%。

5. 我国金属复合材料市场规模呈现逐年增长趋势，2017-2023年CAGR为12.18%。

6. 下游行业包括化工、核电、新能源车领域等都有稳健增长，公司有望实现复合材料国产替代，市场空间广阔。

7. 公司持续加强研发投入，技术处于行业领先地位，根据下游市场需求不断开发新产品、拓展新领域。

8. 公司募投扩产满足行业增长需求，预计于24年末全面投产，新增1万吨产能，满足行业增长需求。

9. 公司为国内外知名企业供货商，与宝钛集团和森松重工深度合作，市占率高，同时公司持续加强新产品及新领域开拓。

10. 预计公司2024-2026年归母净利润有望持续增长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。