建材、建筑及基建公募REITs行业：光大证券-建材、建筑及基建公募REITs行业周报：周专题，建筑行业修复情况如何？-250403

- 建筑行业PMI在25年2月和3月持续回升，行业景气度有所改善，但价格指数仍低于荣枯线。

- 基建投资同比增速回升，水利、电网和航空领域投资增长较快，预计年内仍有强支撑。

- 房地产新开工意愿偏低，拖累建材端改善，需关注地产投资到新开工的传导。

- 政策支持和专项债发行提速有望推动建筑行业在Q2持续修复，需关注项目资金落实情况。

- 建议关注濮耐股份、海南华铁等公司，风险包括基建投资和房地产需求恢复不及预期。

本周报告关注建筑行业的修复情况。

2025年2月和3月，建筑行业PMI持续回升，行业景气度有所上升，但价格指数仍低于荣枯线。

基建投资同比增速回升，项目清单提前下发和中央资金拨付支持大项目及“两重”项目，水利、电网和航空投资增速较快，预计这些领域年内将继续支撑投资。

房建方面，尽管商品房销售和房地产投资降幅收窄，但房企开工意愿仍低迷，新开工未见明显改善，影响了建材端的恢复。

工建方面，制造业投资保持高位，工业厂房订单增长良好，可能推动工建增长。

专项债发行加速，政策支持预计将促进建筑行业在第二季度的修复，需关注项目资金到位及地产投资传导情况。

热点方面，生态环境部将钢铁、水泥和铝冶炼行业纳入碳排放权交易市场，可能推动相关行业供给侧改革，助力水泥和钢价企稳。

投资建议关注濮耐股份、海南华铁、北新建材、鸿路钢构、中国化学、中国建筑、上海港湾和中材科技等公司。

风险提示包括基建投资和房地产需求恢复不及预期，以及原燃料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 濮耐股份：耐材出海，活性氧化镁新品国产替代。

2. 海南华铁：算力合同落地，国资入主赋能。

3. 北新建材：地产链修复及多元化业务发展。

4. 鸿路钢构：地产链修复，智能化改造提升盈利能力。

5. 中国化学：现金流较佳，化工品涨价。

6. 中国建筑：地产链修复，化债推进。

7. 上海港湾：旗下卫星电池业务，有望迎来快速增长。

8. 中材科技：LowDK电子布及风电纱涨价。