东海证券-海外观察：2025年2月美国CPI，通胀压力短期缓解，关税压力仍存不确定性-250313

- 2025年2月美国CPI同比上涨2.8%，低于预期，显示通胀压力短期缓解。

- 原油价格下跌和短期影响减弱推动能源和核心商品涨幅回落，但关税影响仍未充分反映。

- 市场情绪有所缓和，但关税风险依然存在，降息预期可能在6月出现波动。

2025年2月，美国CPI同比上涨2.8%，低于预期的2.9%和前值3.0%；环比上涨0.2%，同样低于预期和前值。

核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.2%。

整体来看，短期通胀压力有所缓解，主要受原油价格下跌和能源涨幅回落的影响，关税的影响尚未充分反映。

食品价格涨幅温和回落，家庭食品价格持平，而外出就餐价格小幅上涨。

能源价格环比上涨0.2%，大幅回落，主要是受到油价下行的影响。

核心商品和服务的涨幅也有所回落，尤其是新车和二手车价格下降。

市场情绪相对缓和，但关税风险依然存在。

尽管2月CPI降温，主要关税政策尚未完全落实，后续可能会对通胀产生影响。

短期内，美债利率和美元指数出现波动，美股在高开后调整。

市场普遍预期美联储可能在6月开始降息，但需警惕进口商品关税、货币政策超预期紧缩和地缘政治风险等因素。