非银行业：民生证券-非银行业周报：三季报后的非银板块仍需重视长期视角-241103

- 券商业绩在宽松政策环境下有望持续改善，跨境理财通试点为行业带来新增长点。

- 保险行业受益于权益市场回暖，主要险企净利润显著增长，长期资产负债匹配能力提升。

- 投资建议关注头部险企和券商，预计四季度业绩表现将继续向好，但需警惕政策和市场波动风险。

**非银行业周报核心要点总结：** 1. **券商业绩改善趋势**：2024年三季报显示，上市券商的业绩有望持续改善，市场交投活跃，推动经纪和资管收入回升。

政策宽松和市场情绪回暖将支持这一趋势。

2. **跨境理财通试点**：14家证券公司首次参与“跨境理财通”试点，跨境业务有望成为新的增长点。

证券公司的丰富投资管理经验将与现有存款产品形成互补。

3. **保险行业表现**：2024年前三季度，主要上市险企净利润大幅增长，主要受益于权益市场回暖。

险企的投资收益率普遍提升，未来应关注其资产负债匹配能力的改善。

4. **投资建议**： - **保险**：看好中国太保、新华保险和中国人寿等头部险企的表现。

- **证券**：关注中国银河、中信证券和华泰证券等，预计四季度业绩将加速改善。

5. **风险提示**：需警惕政策不及预期、资本市场波动加大及居民财富增长不及预期等风险因素。

整体来看，非银板块在政策支持和市场回暖的背景下，长期前景可期。

投资报告中提到的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **保险公司** - 中国太保 - 新华保险 - 中国人寿 2. **证券公司** - 中国银河 - 中信证券 - 华泰证券 ### 推荐理由： 1. **保险公司** - 头部险企在预定利率下调后，潜在“利差损”风险有望进一步化解。

- 强化权益的主动管理，继续配置长久期固收资产。

- 随着宏观经济修复，保险板块有望沿着“资负共振”的逻辑演绎，持续提升资产负债匹配能力。

2. **证券公司** - 资本市场企稳与交投活跃，有望推动券商四季度业绩加速改善。

- 跨境理财通试点范围拓宽，外资引入力度加大，预计扩大证券行业海外财富管理与外资服务等业务规模。

- 首批头部入围机构发挥示范效应，推动证券行业财富管理业务水平持续提升。

### 总结： 投资者可以关注以上标的，预计在政策支持和市场回暖的背景下，这些公司有望实现业绩的持续改善。