巨人网络：东吴证券-巨人网络-002558-2023年年报及2024年一季报点评：存量稳健新游出色，全方位落地AI-240430

投资标的：巨人网络（002558） 推荐理由：公司存量稳健，新游表现出色，全面布局AI，业绩增长强劲，未来征途赛道、休闲竞技赛道及其他品类有望持续扩大，同时积极布局AI，降本增收可期，具备较大投资潜力。

1. 巨人网络在2023年实现了稳健增长，主要得益于新游《原始征途》和老游《球球大作战》的表现，同时计划在小程序和休闲竞技领域进一步扩张。

2. 公司积极布局AI，推动AI全方位落地，通过AI创新实验室和AI玩法的探索，降低研运成本，构筑AI生产力，有望带来更多的盈利增长。

3. 投资者可以看好巨人网络的核心优势赛道持续出色表现，布局新品类有望开拓增量，维持“买入”评级，但需注意老游流水下滑和行业监管风险。

1. 2023年公司实现营收29.24亿元，yoy+43.50%，归母净利润10.86亿元，yoy+27.67%，扣非归母净利润13.73亿元，yoy+34.84%。

2. 2024Q1公司实现营收6.96亿元，yoy+37.21%，qoq+6.01%，归母净利润3.52亿元，yoy+43.97%，qoq+21671.68%，扣非归母净利润6.05亿元，yoy+54.42%，qoq+57.83%。

3. 公司发布2023年分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元（含税）。

4. 新游《原始征途》于2023年3月24日上线，2023Q2-2024Q1及2024M4iOS游戏畅销榜平均排名分别为19/37/44/57/54名，2023年全年流水超过15亿元。

5. 存量产品延续长线运营，其中《球球大作战》重拾用户增长，自2023H2起DAU企稳回升，活跃ARPU及付费率创历史新高，2023Q1-2024Q1iOS游戏畅销榜平均排名分别为116/124/101/69/66名。

6. 公司初步完成小程序布局，《王者征途》小程序已于2023年末启动测试，并于2024年2月逐步加大买量力度，排名及流水稳步攀升，《原始征途》小程序预计将于2024年中重点推广。

7. 公司组建AI创新实验室，已陆续搭建涵盖视觉、语音、大语言模型等技术方向的AI工具平台，赋能游戏策划、美术生产、程序开发、宣发等环节，降低研运成本。