轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：文化纸发布3月涨价函，家居新一轮国补开启-250216

- 家居行业在政策支持和市场回暖的背景下，预计将迎来企稳，建议关注国补受益的龙头企业。

- 文化纸价格上涨趋势明显，短期内浆纸市场有望共振，推荐一体化布局的造纸龙头。

- 新型烟草产品销售增长，特别是HNB产品有望在新区域拓展市场，建议关注相关龙头企业。

- 纺织服装出口受关税影响可控，国潮风尚回暖，推荐关注相关品牌服饰龙头。

轻工制造行业投资报告核心要点如下： 1. **家居行业**：2025年部分地区已启动国补活动，企业促销活动陆续上线，关注315大促的效果。

预计在政策支持和地产改善背景下，行业有望企稳，龙头公司将率先受益，推荐关注欧派家居、索菲亚、志邦家居等。

2. **造纸行业**：文化纸价格将于3月上调200元/吨，短期内浆纸价格上涨的共振格局值得期待，建议关注一体化布局完善的造纸龙头，如太阳纸业、华旺科技等。

3. **轻工消费**：文创产品受《哪吒2》热潮影响，建议关注后续的正版授权情况。

随着消费环境回暖，推荐晨光股份、登康口腔等消费品公司。

4. **出口链**：美国加征10%关税后，我国企业加快出海建厂，轻工出口公司海外产能逐步满足需求，龙头企业有望获得更大竞争优势。

5. **包装行业**：喜悦智行与新能源电池公司签订循环包装租赁合同，关注金属包装和消费电子包装领域的龙头企业。

6. **新型烟草**：英美烟草新型烟草板块收入增长，HNB新品有望重塑市场地位，建议关注与头部客户合作的新型烟草龙头。

7. **纺织服装**：越南纺织品出口小幅增长，受美国关税影响可控，国潮风尚回暖，推荐关注海澜之家、安踏等品牌服饰。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：在政策支持及地产边际改善的背景下，家居企业促销活动相继上线，关注315大促效果，龙头公司有望率先受益。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：软体龙头存量需求逻辑顺畅。

- 好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特：看好政策鼓励的智能家居等新兴产业方向。

- 居然智家、美凯龙：家居卖场龙头。

2. 造纸行业： - 太阳纸业：一体化布局完善，多元纸种齐头并进。

- 华旺科技：内销预期改善，分红比例提升。

- 仙鹤股份、齐峰新材：关注。

- 玖龙纸业、山鹰国际：废纸系龙头，产能布局完善，自有纤维供应充分。

3. 轻工消费： - 晨光股份：文创龙头，核心业务稳步发展。

- 登康口腔、百亚股份：个护行业推荐。

- 明月镜片、博士眼镜、康耐特光学：眼镜行业公司。

4. 出口链： - 嘉益股份、匠心家居、永艺股份、浙江自然、哈尔斯、共创草坪、致欧科技、恒林股份：关注业务动能充足及盈利内驱向上的企业。

5. 包装行业： - 昇兴股份、奥瑞金：金属包装行业推荐。

- 裕同科技：消费电子包装龙头，国补受益。

- 众鑫股份：纸浆模塑第一股。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：新型烟草龙头，与头部客户深入合作，盈利有望企稳增长。

7. 纺织服装： - 海澜之家、报喜鸟、波司登、比音勒芬：品牌服饰龙头。

- 安踏、李宁、361度：运动服饰。

- 浙江自然、牧高笛、三夫户外：户外经济景气延续。

风险提示包括宏观经济环境波动及原材料价格大幅上涨风险。