新世纪评级-2024年全国及各省市经济财政债务分析-250409

- 2024年我国经济稳中有进，东部沿海地区经济实力强劲，西藏和新疆增速领先。

- 财政收入增速放缓，大多数省市一般公共预算收入保持正增长，但政府性基金预算收入普遍下滑。

- 地方政府债务规模扩大，东部省份债务压力相对较小，而西部和东北地区债务压力突出，房地产市场持续低迷。

在2024年的经济财政债务分析中，债券标的主要集中在地方政府债务，尤其是中东部经济相对发达的省份和四川，同时贵州、云南、辽宁等经济欠发达省份的债务规模也较大。

操作建议方面，建议关注以下几个方向： 1. **地方政府专项债**：由于一揽子增量政策实施和专项债大规模发行，投资者可以关注与基础设施建设和公共服务相关的专项债券。

这些债券的发行将有助于地方经济的稳定和发展。

2. **东部地区债务**：尽管东部地区债务总量较大，但由于其财政实力较强，财政收入对政府债务的覆盖程度尚可，投资者可以适度配置东部地区的地方政府债券，尤其是经济基础较好的省份如江苏、广东等。

3. **关注债务压力较大的地区**：西部和东北地区的债务压力相对突出，尤其是青海、甘肃、云南、广西和宁夏等地的债务余额与财政收入比率超过3倍，甚至4倍的省市，投资者需谨慎对待这些地区的债务风险。

4. **房地产相关债券**：尽管房地产市场仍处于调整期，但部分地方政府可能会通过债券融资来支持房地产市场的复苏，因此可以关注与房地产相关的债券，尤其是在政策支持下可能有反弹机会的省市。

理由在于，2024年我国经济面临一定的下行压力，财政收入增速放缓，政府债务规模扩大，投资者应在风险和收益之间找到平衡，选择相对稳健的债券投资标的。