民生证券-海外市场追踪：日央行加息，美联储之外的“暗流”-250827

- 日本央行面临加息压力，因日本经济数据走强和通胀预期上升，可能在9月和10月采取行动。

- 美联储暂时放鸽，可能为日本央行创造加息的有利窗口，影响美日国债利差和日元汇率。

- 市场需警惕美联储鹰派降息与日本央行加息的双重风险，可能导致全球流动性波动。

这份投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行总结： 1. **全球流动性影响因素**：美联储的政策已趋于谨慎，市场开始关注日本央行的动向，尤其是其可能的加息决策。

2. **日本国债市场动态**：20年和30年期日债收益率分别创下1999年以来和历史新高，显示出市场对日本央行货币政策的担忧以及对通胀的预期。

3. **美国财长的观察**：美国财长贝森特呼吁美国降息与日本加息，指出日本央行的滞后政策可能导致通胀问题加剧，并对美债市场产生影响。

4. **日本经济现状**：日本面临劳动力市场紧张、财政扩张预期、日元贬值以及央行政策滞后的复杂局面，导致通胀压力未能缓解。

5. **加息条件逐步成熟**：随着贸易协议的达成和国内经济数据的改善，日本央行加息的条件在增强，可能在9月和10月进行调整。

6. **市场风险评估**：市场需关注美联储的鹰派降息与日本央行加息的潜在风险，以及特朗普政策可能导致的经济滞胀或衰退风险。

7. **关税影响**：关税的不确定性和扩散可能对全球经济产生超预期的负面影响，进而影响日本央行的货币政策调整。

整体来看，报告强调了日本央行加息的可能性及其对全球市场的潜在影响，尤其是在美联储政策变化的背景下。