医药行业：太平洋证券-医药行业周报：全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见出台（附HR+乳腺癌治疗新进展研究）-250107

- 本周医药行业受到全面深化监管改革的影响，口服SERD在HR+乳腺癌治疗中逐渐前移，预计将推动新治疗方案的出现。

- 医药板块整体下跌，但创新药和原料药领域的投资机会逐渐显现，特别是与海外市场需求和专利到期相关的个股。

- CXO行业受益于美联储降息和中国经济刺激计划，未来投融资有望回暖，推动行业需求改善。

本周医药行业周报主要关注以下几个核心要点： 1. 政策动态：全面深化药品和医疗器械监管改革的意见出台，旨在促进医药产业高质量发展。

2. HR+乳腺癌治疗新进展：口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）的研究逐渐向一线治疗推进，预计将需要新的治疗方案。

内分泌治疗仍为HR+乳腺癌的基石，但耐药问题普遍存在，尤其是与ESR1突变相关的耐药率较高。

SERD类药物在后线治疗中已获批，未来有望与CDK4/6抑制剂联合用于一线治疗。

3. 市场表现：本周医药板块下跌5.56%，表现不及沪深300指数。

子板块中，药用包装和设备、血制品、原料药相对表现较好，而医疗新基建、药店、医院及体检则表现较差。

4. 投资建议：关注医药板块受市场定价权变化的影响，建议重点布局超跌反弹个股和并购预期强的标的。

对创新药、中长期看好具有差异化和出海预期的公司进行推荐。

5. 原料药市场：预计2024年将迎来需求回暖，尤其是在重磅产品专利到期的背景下，建议关注制剂领域拓展和业绩确定性较强的个股。

6. CXO行业：受益于美联储降息和中国经济刺激政策，医药投融资有望回暖，建议关注相关的市场变化和公司基本面。

7. 仿制药市场：政策变化将推动行业集中度提升，建议关注在研管线丰富和高人效的制剂企业。

风险提示包括全球供给侧约束、政策推进不及预期、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. 创新药： - 来凯医药（LAE-102的减重1期读出和BD预期） - 华领医药-B（二代GKA的BD预期） - 诺诚健华 - 百利天恒（SABCS乳腺癌数据更新） 推荐理由：中长期看好“差异化+出海预期”标的，受益于海外流动性因素，创新药板块情绪回暖，市场风险偏好逐步回升。

2. 原料药： - 奥锐特（605116） - 奥翔药业（603229） - 同和药业（300636） - 共同药业（300966） - 国邦医药（605507） 推荐理由：2023-2026年下游制剂专利到期将带来原料药增量需求，预计2024年Q3-Q4原料药板块需求端有望逐步回暖，关注业绩确定性强和新产品业务占比较高的个股。

3. CXO： - 药明康德 推荐理由：随着中美降息周期开启，未来医药投融资有望持续回暖，CXO需求逐步改善，药明康德在手订单同比增长，基本面和估值迎来双利好。

4. 仿制药： - 科伦药业（002422） - 亿帆医药（002019） - 福元医药（601089） - 京新药业（002020） 推荐理由：制剂政策变化迎行业发展良机，集采、MAH制剂及四同等政策将推动行业集中度提升，推荐在研管线丰富、多批文高人效的制剂企业。