有色金属行业：太平洋证券-有色金属行业周报：避险属性带来支撑，看好黄金长牛走势-241028

- 有色金属行业本周表现强劲，贵金属受避险需求支撑，黄金价格有望持续上涨。

- 基本金属中长期价格看好，尤其是铜，尽管需求边际趋弱，但供应端紧张有所缓解。

- 能源金属价格维持弱势，行业处于周期底部，需求减弱导致价格震荡。

- 投资者应关注相关受益标的，如紫金矿业、山东黄金及天齐锂业等。

**有色金属行业周报摘要（241028）** **行情表现（10/21-10/25）**： - 沪深300指数上涨0.79%，上证指数上涨1.17%。

- SW有色金属行业指数上涨2.37%，在申万一级行业中排名第19。

- 二级行业涨幅：能源金属+9%，金属新材料+8%，小金属+5%，工业金属+0%，贵金属-2%。

**基本金属**： - **铜**：美国经济表现韧性，国内政策持续支持，预计中长期价格上升。

全球铜供应略有下降，冶炼厂资源紧缺状况缓解。

需求略有减弱，开工率为76.56%。

- **铝**：四川电解铝产能复产，整体需求维稳，氧化铝价格上涨对铝价形成支撑。

**贵金属**： - 黄金因避险需求高位震荡。

美国财政赤字高企，预计中长期金价将持续上涨。

**能源金属**： - 价格维持弱势震荡，行业处于周期底部。

电池级碳酸锂和氢氧化锂价格下跌，需求趋弱。

**受益标的**： - 基本金属：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色等。

- 贵金属：中金黄金、山金国际等。

- 能源金属：天齐锂业、赣锋锂业等。

**风险提示**： - 需求不及预期，供给超预期释放，美联储紧缩超预期。

投资标的及推荐理由如下： ### 基本金属 1. **紫金矿业** 2. **洛阳钼业** 3. **铜陵有色** 4. **云南铜业** 5. **金诚信** 6. **西部矿业** 7. **中国铝业** 8. **云铝股份** 9. **神火股份** **推荐理由**：基本金属中长期价格走势看好，受到美国经济韧性及国内政策的支持。

铜的供应端出现紧缺，需求虽有边际趋弱，但整体维稳。

### 贵金属 1. **中金黄金** 2. **山金国际** 3. **山东黄金** 4. **湖南黄金** 5. **赤峰黄金** 6. **兴业银锡** 7. **盛达资源** **推荐理由**：黄金因其避险属性受到支撑，预计金价将维持长牛走势。

中长期看，美元信用弱化及地缘政治频发将继续推动黄金价格上涨。

### 能源金属 1. **天齐锂业** 2. **赣锋锂业** 3. **西藏矿业** **推荐理由**：尽管能源金属价格维持弱势震荡，行业处于周期底部，但企业挺价意愿较强，未来可能存在反弹机会。