波司登：信达证券-波司登-3998.HK-防晒衣丰富产品品类，旺季羽绒服销售乐观-240422

投资标的：波司登（3998.HK） 推荐理由：公司产品品类丰富，防晒衣系列与知名设计师联名推出，羽绒服销售乐观，预计收入增长良好，具有长期成长性和行业领先优势，维持“买入”评级。

1. 波司登近期推出与法国设计师联名防晒衣系列，预计将推动公司收入增长。

2. 公司主推轻薄羽绒服和冲锋衣羽绒服，受频繁寒潮催化羽绒服需求，预计2023年冬季销售乐观。

3. 公司产品功能性领先，拓展新品类，预计收入保持较快增长，维持“买入”评级。

1. 波司登公司近期发布与法国高奢时尚设计师ChristelleKocher联名防晒衣系列，推出“骄阳系列3.0”及“都市轻户外”等产品。

2. 公司与权威时尚媒体《时尚芭拉》在上海举办防晒衣新品发布会，并与北京电影节合作大秀提升影响力。

3. 频繁寒潮催化羽绒服需求，波司登收入预计增长较快。

4. 公司主品牌波司登主推轻薄羽绒服、可拆卸冲锋衣羽绒服、滑雪系列等明星单品，产品功能性领先，且积极拓展快闪店等新兴渠道。

5. 公司挖掘户外流行趋势，积极拓展冲锋衣、防晒衣等功能性品类，对冲羽绒服季节性过强影响。

6. 公司防晒衣产品防晒、凉感、透气等功能性较好，邀请杨紫为品牌代言人，不断提升行业影响力，2024年预计将进一步增加门店铺货，推动非羽绒品类收入增长。

7. 公司收入预计增长良好，目前股价对应24财年14.8倍PE，相对业绩增速处于较低水平，看好公司长期成长性，羽绒服行业产品领先优势明显，新品类成长空间较大，维持“买入”评级。