消费电子行业：国投证券-消费电子行业苹果产业链复盘与展望：AI强化平台生态，2025创新大年可期-240818

1. 苹果公司凭借创新的硬件设计、软件生态和服务系统，主导消费电子行业，特别是iPhone在业绩周期中发挥关键作用。

2. AI赋能将提升苹果设备用户体验，缩短换机周期，推动销量增长，而XR产品有望带来长期增长机会。

3. 中国大陆深度参与苹果产业链，随着AI和XR的发展，产业链有望受益，相关企业值得关注投资。

### 投资报告核心要点总结 1. **苹果公司概述** - 成立于1976年，以创新硬件、软件及服务生态系统著称。

- 关键产品包括Macintosh、iPhone、iPad、Apple Watch和AirPods，iPhone占总营收约50%。

2. **AI与AppleIntelligence** - AI大模型将提升智能终端用户体验，缩短换机周期，促进iPhone和iPad销量增长。

- 苹果的生态系统支持AI深度整合，实现系统级的用户情境理解。

3. **XR技术与市场机会** - Apple Vision Pro发布，标志着空间计算的到来，预计将推动长期增长。

- XR产品将逐步降低成本，扩展至消费市场。

4. **大陆产业链参与** - 苹果在大陆的供应商数量从2012年的8家增至2023年的41家，涵盖精密零部件、组装及消费电子等领域。

- 大陆企业与苹果的合作为其成长提供了技术和产能支撑。

5. **投资建议** - 随着AI与XR的推动，苹果生态系统各类终端有望实现硬件升级。

- 推荐投资的公司包括立讯精密、环旭电子、歌尔股份等，关注蓝思科技、鹏鼎控股等。

6. **风险提示** - 需关注客户集中度高、行业竞争加剧及苹果产品销量不及预期的风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 零组件和组装公司 - **推荐标的**： - 立讯精密 - 环旭电子 - 歌尔股份 - 兆威机电 - **关注公司**： - 领益智造 - 安洁科技 - 统联精密 - 珠海冠宇 **推荐理由**： 在AppleIntelligence的推动下，苹果全生态各类终端有望实现硬件升级，AI赋能将带动销量提振，产业链景气向上。

#### 2. 光学公司 - **关注公司**： - 蓝思科技 - 蓝特光学 - 水晶光电 **推荐理由**： 随着苹果产品的更新换代及XR设备的推出，对光学元件的需求将增加，相关公司有望受益。

#### 3. PCB公司 - **推荐标的**： - 鹏鼎控股 - 东山精密 **推荐理由**： PCB作为苹果产品的重要组成部分，随着产品销量的提升，相关公司将迎来增长机会。

#### 4. 设备公司 - **推荐标的**： - 华兴源创 - 杰普特 - 博众精工 - **关注公司**： - 荣旗科技 - 赛腾股份 **推荐理由**： 设备公司在苹果产业链中扮演着重要角色，随着苹果产品的持续创新和升级，设备需求将上升。

### 风险提示 - 客户和下游集中度较高的风险 - 行业竞争加剧 - 苹果产品销量不及预期 这些投资标的和推荐理由基于苹果公司在AI和XR领域的创新潜力，以及其对产业链的积极影响。