东吴证券-全球市场观察系列：全球市场一起“荡秋千”-250324

- 本周新兴市场和发达市场均出现反转，新兴市场涨幅超过发达市场，主要受巴西和印度推动。

- 美股在鲍威尔的鸽派信号支持下企稳，技术性回撤结束，短期情绪有所改善。

- 香港市场面临回调风险，资金流入放缓，关注4月中美贸易摩擦及基本面变化。

- 全球股票ETF流入加速，美国股票ETF首次由净流出转为净流入，而中国股票ETF则出现净流出。

本周（2025年3月17日至23日），全球市场出现反转，新兴市场和发达市场均上涨，其中新兴市场涨幅（1.1%）超过发达市场（0.7%）。

两大市场呈现“W”形态，内部表现不一，巴西和印度推动新兴市场上涨，而中国资产表现疲软。

美股在经历四周下跌后企稳，道指领涨（1.2%），纳指和标普分别上涨0.2%和0.5%。

美联储主席鲍威尔在3月议息会议上传递出五大鸽派信号，表明对经济的信心，暗示短期内不急于调整政策，并对通胀持乐观态度。

美国2月零售销售和住房数据表现改善，预示经济衰退预期可能被夸大。

美股情绪逐渐回暖，技术性回撤已结束，投资者情绪不再悲观。

全球ETF资金加速流入美国，逆向交易者开始买入。

特朗普的关税政策灵活性可能为美股提供支撑，但短期内仍需关注经济数据的变化。

香港市场面临回调风险，恒生指数未能突破25000点，资金流入节奏放缓，市场情绪逐渐回归基本面。

预计港股在4月可能出现调整，但整体看仍维持震荡向上的观点。

全球股票ETF本周净流入加速，主要流入美国市场，科技和工业类ETF流入加速，而能源类ETF则出现净流出。

下周需关注关税清单的落地及其对市场的影响。

风险提示包括全球基本面与政策超预期、地缘政治风险、行业不确定性等。