平安证券-平安观大选系列（五）： “特朗普交易”VS“哈里斯交易”， 从经济政策解构各自交易趋势（上篇）-240816

1. 特朗普的经济政策存在矛盾，可能导致更强的“逆全球化”、“做多赤字”和“做高通胀”效果，对摇摆州选民更具吸引力。

2. 在“特朗普交易2.0”背景下，预计美债利率上升、美元走强和黄金上涨，美股将出现结构性机会。

3. 关键时刻包括9月10日的首场辩论和两院选举结果，需关注国际地缘形势和选情的潜在变数。

### 投资报告核心要点总结 #### 一、宏观经济政策解构 1. **特朗普经济政策特点**： - 逆全球化趋势明显。

- 倾向于增加财政赤字。

- 可能导致更高的通胀。

2. **政策矛盾**： - 特朗普的某些政策主张（如抗通胀）与实际政策存在较大矛盾，部分政策带有拉选票色彩。

#### 二、选情分析 1. **当前选情**： - 特朗普略落后于哈里斯，但在男性、年轻、白人、中低学历和中等收入群体中更具优势，且支持者投票意愿强烈。

2. **摇摆州策略**： - 特朗普的产业政策对大多数摇摆州更具吸引力，尤其在农业和传统产业上。

- 佐治亚州的电动汽车产业链受负面影响。

#### 三、市场反应与交易策略 1. **特朗普交易1.0（2016年）**： - 反应为美股、美债利率大幅上行，美元先高后低，黄金先低后高。

2. **特朗普交易2.0（2024年）**： - 若特朗普再度上台，预计美债利率将更陡峭，美元偏强，黄金再度走高，美股可能出现结构性机会。

#### 四、后续关键时点 1. **辩论与投票**： - 9月10日首场辩论将成为关键，经济政策将是博弈重点。

- 9月6日启动大选提前投票。

2. **两院选举情况**： - 若出现两院分裂，政策落地难度将增加，哈里斯的表现将影响民主党的选情。

#### 五、风险提示 1. 国际地缘形势变化。

2. 选情重大变数。

3. 海外经济衰退风险。

4. 海外货币政策变化。

5. 历史经验不代表未来，需谨慎参考过往资产价格走势。