食品饮料行业：太平洋证券-食品饮料行业老乡鸡深度报告：从养殖到餐桌，中式快餐第一龙头-250917

- 老乡鸡是国内唯一实现“养殖—加工—配送—门店”全产业链布局的中式快餐龙头，市场地位稳固，正在全国化扩张。

- 预计2024年营收62.88亿元，同比增长14.5%，同店销售额增长2.6%，表现优于行业平均水平。

- 公司通过直营与加盟双轮驱动，提升市场渗透率，且全产业链布局构筑了核心供应链壁垒，数字化战略提升效率。

- 预计2025-2027年营业收入将持续增长，风险包括食品安全和行业竞争加剧。

老乡鸡是国内中式快餐行业的龙头企业，独特之处在于其实现了“养殖—加工—配送—门店”的全产业链布局。

起源于安徽合肥，老乡鸡在全国9省58城拥有1564家门店，直营与加盟比例为58%和42%。

预计2024年营收为62.88亿元，同比增长14.5%，归母净利润为4.09亿元，同比增长9.1%。

中式快餐市场规模持续扩张，2024年预计达到1.33万亿元，其中中式快餐占8097亿元，复合增速为8.3%。

行业集中度低，老乡鸡以0.9%的市场份额位居首位，有望在行业整合中受益。

公司通过直营和加盟双轮驱动快速扩张，2022-2024年门店数量年均增长14.6%，加盟店数量显著增加。

老乡鸡的同店销售额增长领先同行，2024年预计增长2.6%。

其全产业链布局保障了食材质量和成本控制，数字化战略提升了运营效率。

未来三年预计营业收入将持续增长，归母净利润也将稳步提升。

风险因素包括食品安全、门店拓展及行业竞争加剧。

投资标的：老乡鸡（股票代码：250917） 推荐理由： 1. 全产业链布局：老乡鸡是国内唯一实现“养殖—加工—配送—门店”全产业链的中式快餐龙头，确保了食材质量、出品稳定性和成本可控性。

2. 市场扩张潜力：截至2025年4月，公司在全国9省58城拥有1564家门店，且中式快餐市场持续扩容，行业集中度提升空间大，为龙头企业提供增长机会。

3. 稳健的经营模式：公司采用“直营+加盟”双轮驱动的扩张策略，直营模式保障标准化与品牌力，加盟模式实现轻资产快速复制，重点渗透二三线及下沉市场。

4. 优异的同店表现：公司同店销售额增长持续领先同业，投资回收期短，扩张效率和盈利能力优于行业平均水平。

5. 高品牌信任度：依托全产业链透明度和“家常菜”定位，老乡鸡形成了高信任度与复购率，增强了消费者品牌心智。

6. 数字化战略：公司重视数字化建设，提升全业务流程效率，增强了在原材料采购、物流效率与标准化复制方面的领先优势。

综上所述，老乡鸡凭借其全产业链优势、市场扩张潜力、稳健的经营模式及数字化战略，具备良好的投资价值。