卫星化学：太平洋证券-卫星化学-002648-2024年报及2025年一季度业绩预报点评：盈利能力提升+新能源材料大幅增长推动业绩创历史新高-250402

投资标的：卫星化学 推荐理由：公司2024年业绩稳中有进，营收和净利润均实现较大增长，特别是新能源材料收入大幅提升。

新产能释放和高附加值产品占比提高优化盈利结构，预计2025年第一季度业绩继续向好，值得关注。

- 卫星化学2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%，归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%，业绩创历史新高。

- 新产能释放和高附加值产品的增长显著提升了公司的盈利能力，综合毛利率达到23.57%。

- 预计2025年一季度净利润将同比增长41.79%至61.35%，公司未来发展前景乐观，维持“买入”评级。

卫星化学在2024年实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。

2024年第四季度单季营收为133.73亿元，同比增长41.69%，净利润为23.79亿元，同比增长75.09%。

主要业绩提升来源于新产能释放和盈利能力提升，特别是新建的10万吨乙醇胺装置和80万吨多碳醇项目的投产。

2024年功能化学品和高分子新材料的毛利率分别提升至20.35%和35.05%。

新能源材料收入同比增长80.77%，高附加值产品占比提高，推动综合毛利率达到23.57%。

预计2025年第一季度归母净利润将在14.5亿元至16.5亿元之间，同比增长41.79%至61.35%。

公司还在推进多个新项目，包括年产20万吨精丙烯酸和4万吨EAA等，预计将进一步完善产业链。

投资建议方面，预计公司2025-2027年EPS分别为2.17元、2.7元和3.35元，维持“买入”评级。

风险提示包括原料价格波动、市场需求不及预期和新产品发展不及预期。