泰达新材：开源证券-泰达新材-430372-新三板公司研究报告：2025Q1偏苯三酸酐维持高位，2024公司归母净利润同比+1112%-250402

投资标的：泰达新材（430372） 推荐理由：公司凭借偏苯三酸酐的市场需求激增，2024年营收与净利润大幅增长，毛利率和净利率显著提升。

同时，海外产能退出使国内市场份额增加，未来有望通过扩建项目进一步提升产能，受益行业周期向上。

- 泰达新材2024年实现营收12亿元，同比增长146.02%，归母净利润6亿元，同比增长1112.41%，主要受益于偏苯三酸酐价格大幅上涨。

- 由于海外产能退出和供需失衡，预计2025年第一季度偏苯三酸酐价格仍将维持高位，市场供需缺口达6万吨。

- 公司计划投资扩建偏苯三酸酐生产能力，采用分段氧化法提升生产效率和降低成本，但面临原材料波动和宏观经济风险。

泰达新材是一家专注于重芳烃氧化系列产品研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品偏苯三酸酐是生产环保型增塑剂、高端粉末涂料和高级绝缘材料的重要原料。

公司在2024年实现营收11.67亿元，同比增长146.02%，归母净利润6亿元，同比增长1112.41%。

毛利率为64.89%，归母净利率为51.37%。

海外收入达3.12亿元，同比增长1033.96%。

由于供需失衡，偏苯三酸酐价格大幅上涨，预计2025年第一季度价格将维持高位。

海外产能持续退出，国内偏苯三酸酐产能占比已达到83.78%。

2024年市场实际供应量预计为14万吨，实际需求量预计在20-21万吨之间，供需缺口达6万吨。

2023年8月到2024年8月，TMA市场价格从12450元/吨涨至53500元/吨，增幅达329.72%。

公司计划投资扩建年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸，项目预计建设期为1-2年，总投资为23261万元。

泰达新材采用分段氧化法制造TMA，相比连续氧化法具有更高的收率和更低的成本，但也面临原材料波动、宏观经济变化及扩建项目投产不及预期的风险。